□ 本报记者 孙 华

　　编者的话：由于上行压力较大，上周市场并没有延续前一周的反弹走势，而是小幅冲高后震荡回落。据《证券日报》研究中心与WIND统计显示，上周深沪两市资金净流入居前的行业为银行净流入167427.55万元，排名第一；煤炭净流入33541.61万元，排名第二；造纸净流入13548.18万元，排名第三；纺织净流入9842.73万元，排名第四。《证券日报》研究中心特对这四大行业的股票、市场表现、行业动态以及券商投资策略等进行梳理，以飨读者。

　　涉及个股：广弘控股、三毛派神、ST迈亚、山东如意、浙江富润、江苏阳光、上海三毛、海欣股份、深纺织A、常山股份、鲁泰A、华润锦华、华茂股份、ST欣龙、华孚色纺、*ST德棉、孚日股份、新野纺织、宏达经编、联发股份、维科精华、华升股份、华芳纺织、福建南纺、凤竹纺织、黑牡丹、申达股份、新华锦、*ST源发、新民科技、嘉欣丝绸、金鹰股份、 ST中冠A、美欣达、众和股份、三房巷、华纺股份、航民股份等38只股票。

　　市场表现：38只股票中上周有13只上涨，占个股数的 34%。新民科技上涨8.3%、上海三毛上涨6.5%、申达股份上涨5.6%、华升股份上涨5.6%、*ST源发上涨4.7%、众和股份上涨4%、新华锦上涨3.7%、宏达经编上涨3.3%、ST中冠A上涨2.85%、航民股份上涨2.1%、华芳纺织上涨1.3%、凤竹纺织上涨0.4%、三毛派神上涨 0.1%。

　　其中，24家公司发布了中期业绩预告，预增公司有9家，分别为新民科技、申达股份、众和股份、宏达经编、凤竹纺织、新野纺织、华茂股份、华孚色纺、华润锦华；续盈的公司有1家，是常山股份；续亏的公司有5家，分别为*ST源发、三毛派神、ST欣龙、*ST德棉、ST迈亚；首亏的公司有1家，是维科精华；扭亏的公司有5家，分别为新华锦、ST中冠A、华芳纺织、美欣达、华纺股份；略增的公司有2家，为孚日股份和联发股份。

　　最新的数据显示，黑牡丹、华孚色纺、航民股份、鲁泰A市盈率在整个煤炭股中市盈率最低，分别为20.3倍、18.88倍、17.4倍、12.96倍。

　　行业动态：2010年上半年，我国纺织品服装累计出口888.78亿美元，同比增长22.04%。其中，纺织品累计出口356.52亿美元，服装累计出口532.26亿美元，增速分别为32.31%和16.02%，出口金额出现较大增长，并且超过2008年的同期水平。上半年纺织服装出口增长的动力来源于2个因素：一是全球经济回暖，需求逐渐回升；二是出口产品价格提高。

　　目前，纺织品出口增速快于服装的增长速度，这一状况已经持续了9 个月，且2010年上半年纺织品出口额达到357 亿美元，超过2008年的同期水平(2008年同期为324亿美元)，扣除产品价格等因素的影响，纺织品出口量已经恢复到2008年的水平。这说明随着国际经济形势的好转，全球纺织企业开工率进一步回升，全球纺织业景气度继续保持回升态势。

　　投资策略：中投证券在行投资策略中认为，下半年预计纺织品服装出口增速应该呈“先高后低”的走势，全年增长仍能超过10%。目前纺织服装出口型企业生产订单均已排满三季度，因此国内纺织服装三季度的出口增长仍会得到保证。由于目前企业欧盟订单量有所下降，四季度预计出口增速将下降，下降幅度要看三季度企业的订单较少的情况而定。但是就全年的增长来看，由于上半年的增长幅度较大，同时三季度增长幅度不会下降多少，仍然认为全年纺织服装出口增长会在10%以上。应重点关注出口型上公司鲁泰A等，印染、辅料子行业中，伟星股份、航民股份、众和股份，以及纱线龙头企业华茂股份、华孚色纺等。

　　涉及个股：晨鸣纸业、美利纸业、*ST金城、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、银鸽投资、青山纸业、福建南纸、ST国中、民丰特纸、华泰股份、恒丰纸业、ST天宏、冠豪高新、*ST石岘、山鹰纸业、ST宜纸、岳阳纸业、博汇纸业等21只股票。

　　市场表现：21只股票中上周有8只股票上涨，占个股数的 38%。冠豪高新上涨11.5%、岳阳纸业上涨7.8%、ST宜纸上涨7%、凯恩股份上涨6.2%、晨鸣纸业上涨3.4%、民丰特纸上涨2.7%、银鸽投资2.7%、ST国中1.2%。

　　其中，15家公司发布了中期业绩预告，预增公司有8家，分别为冠豪高新、岳阳纸业、凯恩股份、晨鸣纸业、民丰特纸、景兴纸业、博汇纸业、太阳纸业；安妮股份1家公司续盈；ST宜纸1家发布了续亏的公告；*ST金城和美利纸业发布了首亏的业绩预告；青山纸业、山鹰纸业、福建南纸三家公司发布了扭亏的业绩预告。

　　最新的数据显示，恒丰纸业、民丰特纸、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业和华泰股份市盈率在造纸股中最低，分别为18.87倍、17.88倍、16.9倍、16.9倍、13.3倍、5.8倍。

　　行业动态：2010年初以来，造纸行业产量同比仍然表现出良好的发展势头，但增速已逐步有所回落。产品产量是验证行业下游需求的最直观数据，而下游需求是反应造纸包装行业景气度的重要指标。由于原材料价格涨幅过快，已创历史新高，而纸价的上涨已无法有效转移成本上涨的压力，挤压了造纸行业的盈利空间。

　　文化纸，受益于国家淘汰落后产能政策；包装用纸，下游行业需求有望进一步扩大；铜版纸，受制于未来产能的集中释放；新闻纸，需求疲软，产能过剩较明显。由于国家对于造纸落后产能的淘汰一直没有放松，这将改善整个行业的供需状况；而行业内新增产能多集中在目前行业内龙头公司，这会提高行业的集中度并促进整个行业的良性发展。

　　行业策略：天相投顾中期行业投资策略中给予造纸“增持”评级。可以从三角度选择公司：1、拥有上游林业资源的公司，将能更有效地控制成本。受益公司如拥有大片林地，造浆能力可自给自足的岳阳纸业。2、子行业景气度高及政策性利好。景气度高的包装用纸受益公司包括拥有文化纸与高档白卡纸生产线的太阳纸业，快速扩张的“标准化工厂”合兴包装以及需求稳定的塑料包装龙头永新股份。此外，受益于国家淘汰落后产能政策有主要生产文化纸的博汇纸业。3、选择大型龙头企业是符合我国造纸包装行业长期发展的路线。受益公司为绝对造纸龙头晨鸣纸业。

　　涉及个股：国际实业、靖远煤电、平庄能源、神火股份、冀中能源、煤气化、西山煤电、露天煤业、郑州煤电、兰花科创、兖州煤业、国阳新能、ST贤成、太工天成、盘江股份、安源股份、欣网视讯、上海能源、山煤国际、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、中国神华、昊华能源、平煤股份、潞安环能、中煤能源、国投新集、美锦能源、四川圣达、*ST黑化、安泰集团、*ST山焦、等33只股票。

　　市场表现：33只股票中上周股价有15上涨，占个股数的45%。按涨幅排名具体表现如下，平煤股份涨幅达9.7%、

　　靖远煤电涨幅达8.1%、安源股份涨幅6.5%、国投新集3.4%、神火股份2.98%、山煤国际2.9%、西山煤电 2.5%、ST贤成2.04%、上海能源1.6%、露天煤业1.3%、兰花科创0.87%、盘江股份0.65%、兖州煤业0.53%、煤气化0.37%、平庄能源0.22%。

　　从最新的数据显示，33只煤炭股中市盈率小于20的股票有16只。具体是，山煤国际市盈率为19.87倍、平庄能源市盈率为19.7倍、神火股份市盈率为18.6倍、煤气化市盈率为18.5倍、大同煤业市盈率为18.3倍、盘江股份市盈率为18.2倍、平煤股份市盈率为17.9倍、潞安环能市盈率为17.7倍、中煤能源市盈率为16.7倍、兖州煤业市盈率为16.3倍、国阳新能市盈率为16.2倍、冀中能源市盈率为 14.8倍、恒源煤电市盈率为13.96倍、中国神华市盈率为13.9倍、上海能源市盈率为12.1倍、兰花科创市盈率为11.98倍。

　　其中，9家公司发布了中期业绩预告，有6家预增，2家亏损。靖远煤电发布公告称，公司预增净利润3900万元左右，增长50%—100%；露天煤业发布预增公告，预计2010年1-6月的经营业绩归属于母公司所有者的净利润与上年 同期相比变动幅度在45%-75%；神火股份预增净利润64,800—75,600万元，增长200%—250%；盘江股份预增50%以上；兖州煤业预增超过100%；冀中能源预增净利润122,000万元，增长100%—150%。

　　行业动态：上半年中国动力煤进口比去年同期增长了近 2.5倍。由于相对较低的国际海运价格，上半年国内的动力煤价格高于进口动力煤到岸交割价，大部分进口动力煤在华南沿海地区上岸，进口煤在当地煤炭市场占据了很高的比重。

　　发电量的高速增长支撑国内动力煤价格。为了满足煤炭需求增长，煤炭产量已经有所增长，但仍小于煤炭需求的增长。需求的大幅增长导致企业进行高成本煤炭的开采，进而推升国内的动力煤价格，同时也间接提高了进口煤炭在国内的竞争力。由于国内煤炭生产主要集中在北方，对于华南沿海地区的电力企业来说，运输基础设施和运输成本是必须考虑的问题。我们预计2010—2012年动力煤进口量9800万吨、1.03亿吨和1.3亿吨。

　　投资策略：齐鲁证券建议关注重点公司：西山煤电(000983)、冀中能源(000983)、恒源煤电(600971)、国阳新能(600348)、平煤股份(601666) 、潞安环能( 601699)、欣网视讯(600403)、神火股份(000933)、兖州煤业(600188)、国投新集(600188)、上海能源(600508)。

　　煤炭 最值得投资的资源行业

　　涉及个股：深发展A、宁波银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、南京银行、兴业银行、北京银行、交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、农业银行等15只股票。

　　市场表现：15只股票上周股价只有3上涨，涨幅上涨幅度都比较小，没有超过1%的涨幅。按涨幅排名具体表现如下，华夏银行涨幅达0.885%、招商银行涨幅达 0.15%、民生银行涨幅达0.12%，深发展收盘没涨没跌，值得一说的是农业银行，上周四上市，到上周五收盘，股价只比发行价高出1分，可见，主力严重护盘。

　　其他10只股票全面下跌，但跌幅不大，最大跌幅不超过4%。按跌幅大小排名如下：南京银行跌幅为0.37%、北京银行跌幅为 0.38%、浦发银行跌幅为0.56%、工商银行跌幅为0.95%、交通银行跌幅0.98%、兴业银行跌幅1.4%、建设银行跌幅1.46%、中信银行跌幅为2.6%、宁波银行跌幅为3.1%、中国银行跌幅为3.11%。

　　从最新的数据显示，15只银行股中市净率小于2的股票有6只。具体是，工商银行市净率为1.93倍、建设银行市净率为1.86倍、交通银行市净率为1.83倍、华夏银行市净率为1.80倍、中国银行市净率为1.60倍、民生银行市净率为1.51倍。

　　其中，宁波银行和招商银行发布了中期业绩预增的公告，宁波银行公司预计2010上半年净利润同比增长 70%-80%；招商银行公司预计2010年上半年合并财务报表归属于本行股东的净利润较上年同期增长50%以上。

　　行业动态：截至6月末，银行业金融机构各类资产减值准备金余额1.30万亿元，比上月末增加499亿元，比上年末增加1210亿元；其中贷款损失减值准备金余额1.17万亿元，比上月末增加488亿元，比上年末增加1245亿元。

　　银行业金融机构拨备覆盖率为88.5%，比上月末上升4.5个百分点，同比上升24.3个百分点。商业银行拨备覆盖率为186.0%，比上月末上升7.8个百分点，同比上升51.7个百分点。从2009年一季度以来，商业银行的拨备覆盖率持续上升，商业银行的资产安全边际进一步提高。

　　投资策略：宏源证券的行业报告认为，目前市场预期银行业有可能在三季度提高减值成本，增加房地产和融资平台减值损失474亿元的前提下，银行业2010年净利润增速也有20-25%，所以并不担心今年的行业利润。随着再融资结束，银行业将突破资本瓶颈开始新的增长，预计未来3年银行业将进入利润稳步增长阶段，复合增长率19.9%。由于行业和指数的高度相关性，维持行业“中性”评级，重点推荐成长性好的宁波银行、北京银行和南京银行，推荐息差反弹力度好的华夏银行和中信银行。

　　银行 关注成长性好中小银行股

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