资金面重回宽松 央行发出回收流动性信号

　　□ 本报记者 闫立良

　　昨日公开市场再现异动：3年期央票价跌量增，净投放也由上周的1550亿元骤减至190亿元。业内专家认为，随着农行成功上市以及央行近期大量向市场投放资金，当前的流动性状况再度回归宽松状态，未来公开市场或将结束连续八周的进投放转而实现净回笼。另外，3年期央票的放量也有一点防通胀的意味在里面。

　　7月15日，央行在公开市场发行1600亿元3年期央票，中标利率下行至2.65%，此前3年期央票连续三期维持在2.68%的水平。本期三年期央票发行量较上次增加7倍多，创该品种央票单次发行量新高。此前，三年期央票的单次最高发行量为2007年9月的1510亿元定向央票。

　　一家股份制商业银行的交易员称，导致3年期央票发行利率下跌的主要原因是资金面明显宽松，且市场需求火爆。除资金环境外，3年期央票受到青睐的另一个原因是该期限债券供给相对稀缺，3年期央票恰好能填补这种配置需求。随着6月份以及二季度金融宏观数据陆续出台，机构对债券市场特别是中长期利率品种的需求增强。加上3年期限是黄金期限品种，而最近市场上3年期利率产品比较少，因此本期3年央票倍受机构青睐。

　　当日，央行还同时发行了450亿元3个月期央票，中标利率依然维持在1.5704%，其发行量为上周的4.5倍。

　　昨日央行未进行正回购操作。上周央行曾在公开市场重新启动91天期正回购，交易量为150亿元，中标利率为1.57%，持平于5月13日最后一期发行。分析人士称，91天期正回购隔周操作或是央行有意为之，其出发点仍是管理流动性。

　　统计显示，本周公开市场到期资金为2590亿元，为春节后单周到期资金最高规模，周二央行已发行350亿元1年期央票再加上昨日两期央票2050亿元，央行本周的资金净投放量仅为190亿元，较上一周的1550亿元大幅缩减。单周资金回笼量至少2400亿元，创下最近12周以来的最高纪录。尽管如此，央行已是连续八周累计资金净投放量达到9570亿元。

　　分析人士指出，此前一度因为信贷控制和农行IPO等压力而造成的资金面紧张已经确定缓解，3年期品种利率下行也显示本周市场资金面进一步宽松，央行回收流动性的意图明显。而且未来几周公开市场到期量明显下降，而资金充裕及债市走强则能保证央票需求维持较高水平，后期公开市场或结束连续八周的净投放，转向小幅净回笼状态。

　　另有研究人士提醒，本周3年期央票发行量明显放大，显示央行比较青睐长期工具，又由于3年期央票作用与提高存款准备金率相仿，此时放量可能也有防通胀的意味在里面。刚刚召开的央行货币政策委员会第二季度例会已将管理通胀预期列为今后的首要重点工作。预期会有所降低。