□ 本报记者 潘 侠

　　券商A股上市须达标“一参一控”

　　中资券商在港IPO首单花落国泰君安。

　　7月8日，国泰君安香港子公司——国泰君安国际控股有限公司(下称“国泰君安国际”)通过国际配售及香港公开发售发行4.51亿股，在香港联交所主板挂牌上市。昨日，该股以4.33开盘，收盘价为4.21，全日振幅3.96%，全日成交量963.90万股，成交额4082万港元。

　　受访专家指出，国泰君安国际成功在港IPO，不仅实现了内地券商首家登陆境外资本市场，也实现了券商谋求上市形式的创新，必将给市场带来积极影响。

　　创新上市形式赴港IPO

　　既然在A股上市要受限于参股股东中央汇金公司在“一参一控”问题上的解决速度，那么让子公司在港上市则不失为一个好办法。一来可早日在市场上融资，二来也有助于公司国际化，扩大公司在国际市场上的影响力。

　　国泰君安香港是总部位于上海的国泰君安证券股份有限公司在香港的子公司，成立于1995年6月，是国泰君安证券拓展境外业务、参与国际资本市场、推进境内外业务联动的桥梁和窗口。

　　资料显示，2008年和2009年国泰君安国际的收入分别为5.17亿港元和5.83亿港元，净利润分别为1.23亿港元和3亿港元，增长速度显著。

　　实际上，国泰君安国际早在2006年就曾计划上市，但因股息和税收方面的问题而搁置。

　　2009年4月初，国泰君安董事会讨论通过国君香港在香港交易所IPO上市议案，同年5月的股东大会上，逾百名股东单位代表通过了关于国君香港上市的议案。

　　今年3月8日，为应对全球公开发售，国泰君安国际正式成立，通过国泰君安香港，间接全资持有国泰君安(香港)证券等6家子公司以及50%的国泰君安基金管理的股权。国泰君安国际此次发行方式为全球发售，实际发行数量为4.51亿股，其中90%通过国际配售，10%为香港公开发售。其发售价为每股4.3港元，发行市盈率为24倍，募集资金19.39亿港元。

　　受访分析师指出，国泰君安在A股上市的计划一直未能如愿，作为首家赴港成功IPO的中资券商，国泰君安国际在香港联合交易所主板的挂牌上市，实际上也实现了券商谋求上市形式的创新。

　　一年内股权频频易主

　　国泰君安国际上市虽值得庆贺，但毕竟“盘子太小”，因此，更多人希望实现的是，国泰君安国际的母公司、正谋划上市的国泰君安，将资产注入国泰君安国际，以实现整体上市。

　　但据一位接近国外君安的业内人士透露，国泰君安的计划仍然是未来在A股上市，因此，其资产不会注入子公司。而目前上市进程的最大阻碍仍旧是大股东汇金公司如何退出，以及国泰君安10余家股东单位涉及的“一参一控”等问题。

　　据国泰君安官方网站显示，其第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。其中，仅中央汇金公司和旗下的建银就控股了10家左右券商。证监会令其整改的时限是2013年5月31日前。

　　有分析师认为，券商上市时间的不确定通常会导致股东转让券商股权。而近一年内，国泰君安股权四度遭遇抛售似乎也印证了此看法。

　　2009年底，中国航天科技集团下属的航天机电向光大资本投资有限公司转让公司所持国泰君安500万股股权，转让价格7600万元。2009年3月31日，航天机电再次出让国泰君安1500万股股权，挂牌价格折合每股12.60元。

　　2009年3月25日，上海重阳投资刚刚结束所持国泰君安1000万股的挂牌交易期限。4月初，长峰科技工业集团选择在北京产权交易所全部抛售其持有的794万股国泰君安法人股，挂牌价格折合每股12.8元。

　　不久前，宝钢集团挂牌转让两笔共计759万股国泰君安的股权，挂牌总价8069万元。其中455万股由宝钢集团转让，挂牌价4839万元，304万股由宝钢集团控股的上海梅山联合经济发展有限公司出让，挂牌价3230万元。分别牵扯国泰君安0.0969%和0.0647%的股权。上述两宗股权转让项目将在7月20日挂牌期满。

　　对此，业界人士普遍认为，股东大肆转让券商股权，除为解决“一参一控”的监管限制外，与券商上市时间的不确定也有关。