□ 本报记者 李春莲

　　今天，乐凯胶片发布2010年半年度报告。作为沪市第一家公布半年报的公司，市场以及投资者对乐凯胶片充满了期待和想象。甚至有投资者猜测，近年来，经营举步维艰，连年徘徊在亏损边缘的乐凯胶片会不会出现转机？

　　上半年净利亏损59.36万元

　　报告显示，2010年上半年，乐凯胶片营业收入实现3.56 亿元，同比上升8.73%，完成年度计划的45.88%；利润总额实现98.42万元，同比上升57.37%，完成年度计划的10.94%；净利润实现-59.36万元，同比减亏75.67万元。

　　虽然乐凯胶片亏损有所减少，但作为沪市首家公布年报的公司，这一成绩还是让人不免有些失望。

　　公司表示，2010年上半年，全球经济有所回升，数码产品替代传统产品的速度加快，受主要原材料价格上升和产品销售价格下降的双重挤压，传统产品市场竞争进一步加剧。

　　对于公司目前所面临的问题与困难，公司称正处于产业结构调整过程中，面临的主要困难是传统银盐产品盈利能力下降，新业务拓展没有全部达到预期目标。

　　该公司报告还显示，2010年上半年，公司积极推进新产品上市产业化工作。通过努力，太阳能电池背板生产线5月份实现转固，通过稳定配方和工艺条件优化，生产状态逐步稳定，成品率逐步提高；离型纸产品经过设备系统提升改造和客户试用，已初步具备批量上市条件。

　　此外，尽管如此，太阳能背板产品受关键原材料等因素影响，生产规模未达到计划要求；离型纸产品质量水平还有待提升，新业务的拓展没有全部达到预期目标。总体而言，报告期公司盈利能力变化不大。

　　有重组预期？

　　除了作为沪市第一家公布半年报的公司而被市场人士广泛关注之外，乐凯胶片上周的一则关联交易也格外的引人注目。

　　公告称，公司拟收购康科公司涂布生产线和辅助设备及备件，打包收购价格为1143.51万元。公告称，康科公司涂布生产线投入生产后，可以生产公司新型功能隔离材料(离型纸等)产品，对乐凯胶片推进产品结构调整、提高盈利能力产生促进作用。

　　根据公开资料，乐凯胶片2009年全年净利润只有210万元，其中政府补贴就高达527.19万元，扣除非经常性损益后亏损575.85万元。2008年同样如此，乐凯胶片实现净利润151.49万元，其中政府补贴款达到518.57万元，扣除非经常性损益后，公司实际亏损500.25万元。而今年一季度，公司净利润也仍然只有26.6万元。

　　连续两年扣除非经常性损益后利润为负，如果没有政府的财政补贴，乐凯胶片恐怕早就被ST了。

　　因此看来，1143.51万元的交易价格对于一直经营难见起色的乐凯胶片来说，绝对不是一个小数据。这项关联交易一口吃掉了乐凯胶片相当于去年5倍的净利润。

　　此外，更加令投资者不解的是，乐凯胶片对关联标的资产经营状况未作详尽披露，就连其对公司业绩影响效果也未能做出明确评估。

　　尽管二级市场对此有不少质疑之声，但是此次收购公告仍然引来诸多的资金追逐，公司股价亦一度冲击涨停板。

　　有分析人士称，市场预期这次收购是大股东乐凯集团资产注入的第一步，后续可能有更多的资产注入，挽救上市公司。

　　此外，尽管一直以来业绩很差，乐凯胶片却一直得到号称最牛基金经理王亚伟掌管的华夏大盘的青睐，坚守在前十大股东中达数年之久。而从去年第四季度开始，位于上海的海富通基金也大举入驻，旗下三只基金海富通股票、海富通收益增长和强化回报均重仓持有，直到今年一季报，持股数保持不变。

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