2010年7月9日，搜狐财经与英策咨询首度合作，联合发布“中国沪深500强2010年业绩预测”。

　　沪深500强营收及净利分别预增18.6%和30.5%

　　此次发布的预测数据显示，中国沪深500强2010年预计营业收入合计为13.25万亿元，净利润合计为1.32万亿元，与同组上市公司2009年营业收入合计11.17万亿元及净利润合计1.01万亿元相比，分别增长18.6%和30.5%。

　　　　预测数据显示，2009年沪深十大上市公司（见表1），在2010年的营业收入及净利润合计，将分别增长13.6%和24.1%，十大上市公司业绩增长速度或落后于沪深500强整体，意味着在刚刚度过金融危机后，我国大公司的恢复速度仍然较慢。

　　从行业预测数据看，沪深十大上市银行作为经济活动的主要支撑力量，2010年营业收入合计将以20.3%的速度增长，略高于500强整体，而其净利润的增长速度，预计为23.6%，略低于500强整体。

　　从沪深500强中占比较大，也是国民经济重要支柱产业——建筑建材行业的预测数据看，行业中十大上市公司2010年营业收入及净利润，将分别以19.9%和27.1%的速度增长，与500强整体增长速度相当，表明这一行业在一定程度上有着国民经济发展标杆的作用。

　　从另一基础产业——钢铁行业的预测数据看，沪深十大钢铁企业2010年预计将获得18.25%的营业收入增长率，与500强整体的发展速度同步，而近200%的净利润增长率，系因2009年末整个钢铁行业对库存大幅计提减值准备使盈利基数过低所致，并不意味钢铁企业盈利能力的提升。

　　预测数据进一步显示，在经济复苏情况下，作为经济运行先行官和主要能源供应者的煤炭行业十大上市公司，2010年营业收入和净利润增长率，都将超过500强的整体水平，分别达到23.7%和33.4%。

　　与此同时，能源最终形式的提供者——沪深十大电力行业上市公司，2010年营业收入增长速度预计为27.9%，与煤炭行业增长率大致相同，而预计净利润增长率为18.9%，不仅低于煤炭行业整体水平，也低于沪深500强整体水平，这主要是由于政府对电价进行限制所致。

　　在交通运输行业，预计沪深十大交通运输公司将取得23.7%的营业收入增长率，超过沪深500强整体的增长速度，高达400%的净利润增长率，非因行业整体盈利能力大幅提升，乃是由于南方航空、东方航空、中国远洋和中南集运等大公司于2009年仅获微利甚至巨额亏损导致行业整体盈利基数偏低所致。2010年，预计交通运输行业整体盈利水平将恢复正常。

　　如剔除上述大公司2009年的异常情况，以2009年净利润排名前十的交通运输业上市公司为考察对象，则该十大公司2010年的预测营业收入及净利润增长率，分别为17.8%和23.6%，与500强整体预测增长率相近。

　　在汽车制造行业，预测数据显示，2010年十大汽车制造业上市公司的营业收入和净利润，将分获48.5%和47.9%的增长，超过500强整体水平，这表明2010年汽车这一大宗消费品领域将高速增长。

　　在另一类大宗消费品行业——房地产行业，预测数据显示，2010年沪深十大房地产上市公司营业收入和净利润增长率，将分别达到32.6%和36.3%，超过500强整体的增长速度。

　　房地产行业在2010年仍将获较高增长的原因，一方面是由于结算滞后导致增长速度部分反映了2009年的销售业绩，另一方面，整个社会持续存在的房地产刚性需求也不容忽视。对上市公司的分析表明，今年的房地产行业，尽管在政府调控政策下受到一定影响，但基本上不会拖累整个经济的增长。

　　在盈利能力方面，中国工商银行仍将是2010年沪深两市净利润最高的上市公司，预计净利润增长率为20.5%。紧随其后的是中国石油和中国建设银行，净利润增长率分别为37.6%和25.1%。2010年沪深两市预计净利润前十名及排序见表2。

　　整体而言，通过对沪深500强上市公司2010年业绩进行预测及分析，我们认为在两交易所挂牌的各大行业主要上市公司2010年增长速度基本是均衡的。鉴于沪深500强2009年营业收入合计数11.17万亿元，占当年GDP34.05万亿元的32.8%，样本规模足够大，由此推断我国2010年整体的经济运行，将保持一定的增长速度，各主要行业的发展节奏，也将基本是均衡的。

　　聚焦六行业前十大上市公司

　　汽车

　　营收预增48.5% 净利预增47.9%

　　根据预测，今年沪深十大汽车制造行业上市公司营业收入及净利润，将分获48.5%和47.9%的增长。

　　回顾2009年，在金融危机导致全球性经济衰退情况下，中国汽车市场仍实现强劲增长。国产汽车产销量分别高达1379万辆和1364万辆，分别增长48.3%和46.2%。其中，乘用车产销量分别为1038万辆和1033万辆，同比增长54.1%和52.9%，商用车产销量341万辆和331万辆，同比增长33.0%和28.4%。

　　国内汽车市场在2009年爆发出这种“井喷”式增长，主要原因有二：其一，是汽车市场的刚性需求。中国城市化进程的快速推进，使中国汽车消费需求持续增长。其二，是国家在年内推出汽车产业调整和振兴规划、车购税减半征收、汽车下乡、汽车报废补贴和汽车以旧换新等一系列扩大汽车消费的政策，在很大程度上起到了稳定和推动市场的作用。

　　2009年汽车市场的卓越表现能否延续到2010年全年，依然主要取决于上述因素的影响。就目前形势看，2009年推出的鼓励汽车消费政策在2010年基本得到延续，而中国汽车市场的内在刚性需求，短期内也不可能发生改变。

　　生物制药

　　营收预增15.7% 净利预增40.4%

　　根据“中国沪深500强2010年业绩预测”，2010年沪深十大生物制药行业上市公司的营业收入及净利润，将分别获得15.7%和40.4%的增长。

　　2009 年，是我国医药卫生体制改革新政全面启动和配套政策陆续出台的一年。这一年，政府的新医改政策、新型农村医疗合作制度和基本药物制度大致成型，立法机构对制药和食品等行业的强制性标准（GMP和GSP监管法规）也进行了大范围修订，国家对药品流通和药品安全等环节也进行了专项整顿。这一系列措施，规范了医药行业的发展秩序，为医药产业创造了良好的政策环境，提供了更大的空间。

　　2010 年，国民经济持续增长，经济结构逐步转型，生物医药产业被列入加快发展的新兴战略产业，新医改正引发医药市场重大变革。政府8500亿元的投入，将带来药品市场扩容，基本药物制度的实施，将使基层医药市场份额大幅提高。

　　此外，政府对药品质量、药企规范经营的关注、对医药销售渠道的大力整治、药品价格调控与药品分类管理的加速实施以及药品集中招标采购体制进一步完善等因素，将推进并加快医药产业的整合步伐，使具备规模优势、品牌优势、成本优势和质量控制力的大型上市医药企业，更具竞争力。而欧美主流市场专利药保护的陆续到期，也为业内具自主创新能力的企业发展，创造了条件。

　　最近，发改委发布了2010年1-5月医药行业经济走势数据，数据表明生物制药业正处于较快增长阶段。

　　基于以上信息及对上市公司财务数据的分析和判断，沪深生物制药行业10大上市公司，2010年的整体业绩将表现优异。

　　银行

　　营收预增20.3% 净利预增23.6%

　　预测显示，我国沪深两市10大上市银行2010年营业收入合计，预计为1.34万亿元，占沪深500强2010年预计总营业收入13.25万亿元的10.1%。该预测同时预计，2010年10大上市银行净利润合计为5213亿元，占沪深500强2010年预计总净利润1.32万亿元的39.5%。按照该项预计，10大上市银行2010年总营业收入及净利润，将分别增长20.3%和23.6%。

　　全球金融危机下的2009年，我国政府主导的一系列刺激经济增长计划和积极的货币政策连续出台，固定资产投资迅速增长。据中国统计局数据显示，2009年我国固定资产投资总额为13.73万亿元，同比增长25.9%。在此背景下，上市银行净利润依然增长16.5%。

　　2010年初，政府为应对金融危机采取的投资带动经济增长策略见效，在一定程度上显示出货币政策有收紧的趋势。在此背景下，我国银行业整体将在三个方面受到关注：

　　（1） 存款准备金率上调冻结的资金，对银行业的盈利影响暂且不大，而资金环境的紧缩，有利于银行议价能力的提升和息差的反弹；

　　（2） 经过2009年银行放贷规模迅速扩张后，2010年面临货币及信贷环境趋紧，银行放贷规模增速会有所放缓；

　　（3） 一些银行的存贷比已接近或超过75%的监管红线，总体业已接近70%，资本充足率降到离8%的监管底线不远。同时，房地产新政导致的房价下跌，将加剧银行资产的风险，各大银行在资本市场的融资需求大增，融资方案纷纷出炉。银行的大规模集资（如农行此次的IPO），又将给资本市场带来一定影响。

　　虽然央行第3次上调存款准备金率，使加息在短期内不会发生，银行也无法通过上调利率产生更多利润，但在整个经济回暖的大前提下，银行业整体盈利仍将继续保持稳健增长。只要未来经济不再过热，预计紧缩政策将不会继续加强，这对银行盈利属于利好。

　　房地产

　　营收预增32.6% 净利预增36.3%

　　根据近日搜狐财经与英策咨询联合发布的“中国沪深500强2010年业绩预测”，今年沪深十大房地产上市公司的营业收入及净利润，将分别获得32.6%和36.3%的高速增长。

　　从二季度开始，中央接连打出房地产市场调控“组合拳”，掀起一轮巨大的楼市调控风暴。这次房地产调控新政涉及范围广、操作性强、政策组合度高，显示出中央抑制房价过快上涨的决心。

　　在这样的背景下，国内大型上市房企在2010年仍能取得营业收入和利润的高增长，原因有以下两点：

　　（1）2010年确认的营业收入和净利润，多为上年售楼业绩的体现。

　　由于房地产商品具有开发周期长的特点，开发商某年的营业收入，并不真实反映其当年的售楼业绩，更多是反映前些年的预售业绩，时间上有一个滞后。至2009年，我国房地产行业已连续3年保持预售高增长，因此2010年乃至2011年的营业收入和净利润，仍将显示为高增长，调控新政即便对2010年房地产销售产生重大影响，也只能在2011年甚至2012年的开发商财报上有所反映。

　　（2）刚性需求仍在，商业地产收益上升。

　　新政的推出，尽管是为抑制房地产价格过快增长，表面上会影响住宅开发企业的利益，但另一方面，新政也为开发商提供一个转型契机。根据国外房地产市场开发的经验，很多开发商除进行住宅项目开发外，多同时从事商业地产经营。长远看，只有取得住宅开发与商业地产经营的平衡，我国的房地产市场才能走上稳健发展的轨道，房价才不至忽冷忽热，也不会存在大规模的投机炒房活动。

　　目前，以万科和保利为代表的中国房地产龙头企业，正在商业地产领域悄然布局，这种转型释放出来的收入增长潜力，加上巨大人口基数和城市化快速进程中不断产生的刚性需求，是我国房地产行业持续高增长不可抗拒的推动力量。

　　钢铁

　　营收预增18% 净利预增192%

　　根据预测，今年沪深十大钢铁行业上市公司的营业收入及净利润，将分别获得18%和192%的增长。

　　从2009年下半年开始，钢铁行业利润同比反弹，主要原因是政府加大了固定资产投资力度，在4万亿基建投资拉动下，内需迅速恢复，下游行业景气提高了对钢材的需求，价格上升给公司带来利润。

　　2009年的政府投资拉动效应，已逐渐在其他行业显现。如，汽车购置的税费优惠，带来汽车市场的火爆；家电下乡政策，挖掘了潜力巨大的农村市场。仅以上二者，便带动了高端钢材产品的畅销。以宝钢为例，其生产的汽车板、家电板、管线钢、高强度工程机械用钢和合金高压锅炉管等产品，都在其中受益匪浅，汽车板更成为宝钢的“摇钱树”，由于汽车市场需求巨大，宝钢的汽车板一度供不应求。

　　然而，钢铁行业向好的形势，仅持续到2010年一季度。二季度以来，钢铁行业再次面临产能过剩、库存攀升和原材料价格上涨的被动局面。如何有效降低库存，将是今年全年钢铁市场能否扭转困局的关键所在。

　　尽管如此，与2009年相比，我国钢铁行业2010年的形势已极大好转。从目前已经披露出来的数据看，整个行业一季度同比已恢复到金融危机前的营业收入水平，毛利率也显著提高，考虑到2009年的大规模库存资产减值今年将不会发生，因而整个行业业绩的同比大幅提高，是可以保证和值得期待的。

　　电力

　　营收预增27.9% 净利预增18.9%

　　根据预测，今年沪深十大电力行业上市公司的营业收入及净利润，将分别获得27.9%和18.9%的增长。

　　回顾2009年的运行，全国发/用电量从年初开始严重下滑，年中有所回升，年末则大幅攀升，总发电装机容量达8.74亿千瓦，发电量3.66万亿千瓦小时，社会总用电量增长率5.96%，高于2008年。同年，全国电力建设投资规模保持较快增长，电源投资结构继续优化，火电投资比例大幅下降，核电及风电投资比例大幅增加。此外，电网投资增长继续加快，电网投资规模占电力行业总投资比例达50.9%。

　　2010年一季度，全社会发/用电量持续较快增长，使电力行业回暖向好发展的基础进一步巩固。然而，部分地区煤炭价格高位运行及政府对电价的限制，使电力行业经营压力依然很大，盈利能力仍显脆弱。近期的所谓煤炭限价令，能否有效改善煤电行业盈利能力，还有待观察。2010年1—2月，全国累计发电量0.61万亿千瓦小时，同比增长22.1%，全行业实现销售收入5768.4亿元，同比增长28.6%，增速再攀历史新高。利润方面，由于去年同期基数低，2010年1—2月份电力行业利润增速激增，实现利润138.02亿元，同比增加130.7亿元，同比增长17.75倍。

　　本版文字整理 姜 楠