中证网讯 法国东方汇理银行8日发布的《2010年亚洲展望及策略年中总结》指出，由于中国的刺激措施正在逐渐撤销，预计中国的经济增速会有所放缓。但是由于全球经济复苏及家庭收入有望增长，2010年至2011年度中国经济增长率应当会保持在9%以上。尽管如此，中国仍面临两大挑战，他们可能在短期导致政策转变。

　　首先，中国仍须控制刺激方案的不利后果，即通胀风险，以及未来数年内房地产泡沫全面形成的风险（如果政策影响力度不够的话）。解决这个问题没有灵丹妙药，中国政府已经开始在三个主要方面采取行动：法规已经做出一些变动（主要旨在抑制需求，尤其是投机性及引发某种杠杆效应的需求）；政府已经承诺增加补贴住房的供应；货币紧缩已经启动（减缓银行贷款及上调存款准备金率）。但问题尚未得到解决。东方汇理认为更多的紧缩措施尤为必要。

　　其次，过去一年中国已经着手经济调整，更加着重于提高内需。但是这种调整基本上是被动作为。由于出口减少及刺激性投资增多，内需占GDP的比例有所提高。但是由于出口已经复苏，调整方面取得的少许进展在将来有前功尽弃的风险。

　　东方汇理银行认为，要让经济调整成为持久趋势，关键途径之一是增加家庭收入，减少企业部门的留存收益（过去几十年以来，后者一直是支撑投资的关键因素）。但是近期的罢工和抗议表明，这个过程可能不会那么顺利。而且，提升工资会加剧今后的通胀压力。这又给政府加息增添一条理由。

　　中国政府2季度不愿进一步收紧货币政策，主要是因为欧洲主权债务危机使得全球范围的不确定性上升。但是，东方汇理认为，人民银行可能会在3季度开始加息，尤其是在通胀进一步加速导致存款负利率加剧的情况下。

　　东方汇理预测，1年期贷款和存款利率今年尚有加息两次的空间。假设每次加息27个基点，1年期名利贷款利率在2010年底将升至5.85%，在2011年底将升至6.39%。但是人民银行可能会采取谨慎态度，以便能够做出下列评估：如果发达市场增长率相对较低，在这样的环境中经济会对加息做出什么反应。

　　在人民币汇率方面，东方汇理认为人民币升值步伐很可能较为缓慢。东方汇理的目标汇率是，2010年底美元/人民币汇率为6.73，2011年底为6.40。