记者 李燕娜

　　农行的IPO终于进入收官阶段。7月5日，农行进行网上路演，7月6日网上申购。面对2.68元/股的申购价格，您会出手吗？一项调查显示，公募基金和私募基金参与农行申购的热情较高，但散户对农行则不感冒。

　　农行中签率或超3％

　　影响当前A股走势的最大不确定性因素——农行IPO终于进入收官阶段。农行定于7月5日网上路演，7月6日为网上申购日，而7月7日将最终确定发行价格。

　　农行公告称，本次A股发行的价格区间为人民币2.52-2.68元/股（含上限和下限），对应2010年动态市净率在1.48-1.58倍。以2.68元/股的发行上限计算，农行A股若全额行使超额配售权，则最多可募资685亿元，是A股历史上最大的IPO。而农行本周二网上将发行约105亿股A股，冻结资金将超过亿元。

　　由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照发行价格区间上限，即2.68元/股进行申购。如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将于7月9日（T+3日）与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。

　　一位农行主承销商的分析师表示，农行网上申购超过此前工商银行3.28%的中签率的机会很大。业内人士分析认为，农行有望为参与新股认购的投资者带来较高的短期收益，上市后或有10%-20%的上升空间。

　　根据农行的公告，以2009年农行的净利润计算，农行此价格区间对应的发行前PE（市为11.28-12倍，A、H股发行后对应的PE区间为13.27-14.12倍。如果按照A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权，则其A、H股发行后对应的PE区间为13.57-14.43倍。

　　七成散户没打算申购

　　本周二农行将进行网上申购，周一、周三则分别有4只中小板新股网上申购。你如何选择？是否会申购农行A股？

　　一项调查显示，公募基金和私募基金参与农行申购的热情较高，但散户对农行则不感冒。

　　7月1日是农行网下发行首日，战略配售对象已缴款金额已超过300亿元。而市场资金面的情况也反映了机构高涨的认购热情，各大保险和基金类机构均留出了大量现金头寸准备在6号缴款。

　　据悉，某基金公司也将参与本次农行发行的网下认购。农行本次发行价格区间定为2.52元/股-2.68元/股，为了确保自己能够申购到足够的农行股票，他们准备按照初步询价阶段有效申购量的200%，按照发行价格区间上限2.68元/股进行网下申购。

　　鼎陶朱辉总经理段焰伟也表示：“农行申购价为2.68元，这是市场博弈的结果，相对合理。看好它的低价，破发的可能性小，本周二我们会准备参与申购。”

　　与机构积极申购相反，散户大多无心申购。在参加东方财富网调查的网友中，超七成表示不会参与申购，仅有22％的网友表示会参与申购。

　　银行股有望随之反弹

　　农行的IPO将给整个银行板块带来怎样的变化？

　　业内人士指出，目前A股市场中与农行在资质和规模上较为相近的交通银行和建设银行的市盈率都在7.8倍左右。从股价差异上来看，农行还具备一定的上行空间，而从市盈率差异上看，建行和交行也可能寻求一个平衡，由此看来这是一个良性的循环，银行股的稳定利于市场。

　　事实上，沪深两市经过深幅调整，部分股票已经出现了明显的估值洼地，其中以银行板块最为明显。同时回顾历史，目前A股市场银行股估值已经低于前两次大盘见底时的水平。

　　Wind统计显示，2005年6月6日，在上证指数触及998点那天，银行板块整体市盈率为13.35倍，市净率为2.19倍；2008年10月28日,，上证指数跌至上一轮熊市最低1664点，此时银行股市盈率和市净率分别为8.74倍和1.88倍。从估值层面来看，银行股估值水平已经处于1998年以来最低位，从A-H股严重倒挂可以看出，A股银行板块目前已经具备长期投资价值。

　　段焰伟认为，农行上市前市场会是一个“保底”过程，上市后会是一个反弹的趋势。对银行板块而言，农行上市前其他银行股应该有零星的交易，随着农行上市，它的震荡上行会带动其他银行股的反弹。农行的发行价不高，走高的概率比较大。

　　农行上市成下跌终结者？

　　农行上市将会对大盘造成怎样的影响，会否成为市场行情的发动机，引领市场走出低迷？有分析认为，农行作为今年全球最大的IPO，一方面给市场带来巨大冲击，另一方面又带来机遇。

　　从历史上看，中国石油在市场火爆时登场，指数处于高位，中石油上市时被外界包装成世界上最赚钱的公司，其发行价是典型的“三高”价格，于是高调上市后套牢了全中国股民。而中国国航在市场低迷时上市，公司盈利水平也处于很低的水平，发行价尽管短时间破发，但由于发行定位合理，业绩逐步回升，后市走出持续上涨行情，从而带动了整个大盘的上涨。

　　这次农行上市的背景与中国国航当时的情形非常相似，极度弱势的市场背景，发行价没有高得离谱，因此农行上市后不管是否破发，先抑后扬的可能性较大。如果说中石油的上市成为2007年A股大牛市终结者的话，农行的上市很可能成为2010年A股筑底的标志性事件。

　　“大事之后市场往往会出现变化，现在农行发行也是一件大事，很可能农行发行尘埃落定之后，市场趋势就会发生变化了。”同威资总经理李驰坚持的观点就是，便宜的东西涨起来的概率大，贵的东西跌下去的概率大。

　　《投资快报》发自广州