《投资者报》分析员 杨秀红

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　　2010-7-5

　　随着A股市场急速下跌，机构配售股解禁潮的到来，创业板高股价神话正在面临威胁。根据wind统计，当前创业板指数已经由6月17日1129点的高点跌至6月末的919点，半月内跌幅将近20%。

　　与此同时，创业板的高估值泡沫开始挤出。据深交所公开数据显示，截至6月30日，整体创业板的平均市盈率为58.58倍。与今年年初的105.79倍的市盈率相比，当前创业板估值已经接近腰斩。

　　不过，即使如此，与其他板块相比，当前创业板的估值依然处于高位。深交所公告显示，6月30日，深市主板平均市盈率25.61倍，比创业板估值低了近一半。同时，与创业板类似的中小板的平均市盈率也只有39.99倍，明显低于创业板估值水平。

　　近期创业板的暴跌，除了估值偏高酝酿的风险逐渐释放外，其网下配售股份解禁潮的到来也是一大主因。尤其是在近期整体市场走熊，创业板估值明显高于其他板块的情况下，对于网下配售解禁的机构们而言，其套现的欲望正逐渐增强。

　　根据wind统计，6月共有7家创业板公司限售股解禁，其解禁数量为3037万股。在6月28日刚刚解禁的4家创业板公司中，豫金刚石和海兰信6月29日便双双以跌停报收，而天龙集团和三川股份连续两个交易日跌幅也已经超过10%。特别是海兰信更是连续三日放量大跌，跌幅已超过20%。

　　在接下来的7月，创业板公司的限售股股东也如笼中猛虎，对于当前创业板的高股价垂涎欲滴。据wind统计，7月将有13家创业板公司限售股解禁，其解禁数量为6177万股，创出近5个月的新高。每家公司的解禁股份都占其当前流通股份的25%。其中，解禁数量较多的南都电源、碧水源、数码视讯、国民技术、安诺其等，其解禁数量均超500万股。这些股票的解禁日期均在7月下旬。

　　市场分析认为，当前整体市场估值过高的风险随着两个多月的持续调整，已经有了较为充分的释放。然而大、小盘股之间结构性失衡，正日益成为主要的风险因素。目前创业板整体估值依然偏高，解禁后肯定会有资金套现。