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　　经历了上半年“飞流直下三千尺”的A股市场，下半年究竟会否出现转机，还是依旧延续弱势呢？对30家主流券商2010年中期策略报告的统计显示，仅有5家券商对下半年行情持乐观判断，认为市场即将回暖，其中包括申万、中信两大研究所。而多数券商研究机构认为，市场还将继续寻底，但大幅下跌后，市场存在否极泰来的转折机会，反弹时点可能会在4季度。在对点位的预测上，2050点和3000点画出了券商预期市场运行的主流空间。

　　⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

　　机构观点依然偏空

　　上半年最后两个交易日，市场再度打破盘整平台向下探出新低，上证指数上半年累计下跌幅度达到26.82%，下半年这一下行趋势能否得到缓解呢？综合各家券商报告可以发现，显然半年这个时间期限难以扭转市场弱势，绝大多数研究机构对下半年行情依然持偏空观点。

　　从券商预测的低点来看，2200点至2300点成为重合度最高的底部区域，而最低点位来自民族证券，他们认为2010年下半年A股市场在多方面力量博弈的背景下，将呈现“台阶式下跌”的格局。上证综指主要运行区间在2050点至2650点之间，较极端区间在1890点至2650点之间。如果以昨日上证指数收盘2398点计算，在民族证券看来，市场至少还有17%的下行空间。

　　那么下半年股指运行的“天花板”又在哪里？3家乐观的券商认为，上证指数核心区间上限在3000点附近。申银万国认为，估值修复将推动市场震荡向上，预计上证综指核心波动区间(2400，3000)；德邦证券更为乐观地认为，受基本面改善推动，下半年上证指数有机会重新回到3000点上方。

　　反弹时间分歧明显

　　从下半年市场运行节奏来看，券商基本存在三种观点，主要的分歧在于反弹时间。

　　最为主流的观点是，市场调整趋势还未结束，下半年将进一步向下寻底，但大幅下跌后，市场存在否极泰来的转折机会，反弹时点可能会在4季度。

　　例如，光大证券认为当观察到GDP增长率回到9%以内、CPI回到3%以内、房价下跌15%-30%以上三个条件之一出现，市场对于政策的预期会发生显著的变化。从时间节点上来看，三季度末、四季度初政策将放松，市场有望出现机会，而此前市场还将继续探底。国泰君安认为，7、8月份A股市场经历再次去库存之后的趋势更多可能是触底反弹。

　　最为悲观的观点则认为，市场筑底还需更多时间，反弹时点年内出现的机会不大。其中，国联证券认为，下半年上证指数运行空间在2200点至2800点之间，市场完成筑底开始反弹的时机可能要在10月至年底。国海证券认为，大盘还将继续曲折探底道路。最低点可能在上证综指2300点左右，下半年只能以结构性行情为主。

　　最为乐观的观点是，A股市场在今年上半年经历了深幅下挫之后，目前已经达到估值底部，随后即将逐步回暖。但持类似观点的，仅有申银万国、中信证券在内的5家券商。

　　申银万国认为，当前市场隐含股权风险溢价已近极致，盈利预测冲击正在显现，但较高增长仍然可期，底部特征逐步呈现，重要行业估值存在支撑，全球配置价值显现。下半年估值修复将推动市场震荡向上。中信证券认为，未来经济预期将沿着“保障房落实——通胀预期下行——海外避险情绪缓解”路线回暖，市场也会回归正常。