广发基金研究部副总经理傅友兴/供理财周报专稿

　　大盘下跌是对两个基本面的提前反映，一是提前反映今年经济走势；二是提前反映投资和出口

　　A股市场经过前几周的持续调整，目前似有企稳迹象。怎么看未来的宏观经济走势？怎么看房地产投资价值？投资者又该如何发掘未来行业？我们认为，中国经济的未来在于经济结构转型，医疗行业和新兴互联网行业，能够得到较快增长。

　　虽然中国经济是逐季下降，但总体是良性的，未来在于经济结构转型

　　虽然，目前一些投资者对中国经济可能下滑表示了忧虑，但是中国经济中期走势是乐观的。

　　 从2009年以来，国家从调整经济结构，促进经济可持续发展的战略出发，对货币政策、房地产等产业政策出台了一系列宏观调控措施，有意降低经济增长增速，从而为结构调整和新一轮经济增长周期留出空间。虽然中国经济是逐季下降，但总体是良性的。

　　目前大盘持续下跌，大盘下跌是对两个基本面的提前反映，一是提前反映了今年经济从季度来看，是逐渐下降的一个态势。

　　 二是提前反映了投资和出口拉动经济增长的担忧。所以从市场的表现来看，像地产、机械、有色等投资品是下降的，但是像医药、商业以及智能电网、科技股等这些行业表现是比较好的。5月份沪深300涨幅为-9.59%，只有医药生物实现了正收益。采掘、交运、钢铁最差。

　　有经济专家认为，中国经济发展到现在要依赖房地产，或依赖政府投资的模式目前很难维持。未来中国经济发展的方向到底在哪里？中国人口众多，拥有一个庞大的消费市场，未来只需经过经济结构调整，以及收入分配改革，就能把潜在消费需求转为有效需求。如果经济转型能顺利推进，那么整个经济增长就有非常广阔的空间。

　　看好医疗和新兴互联网行业，四个主题值得关注：新能源主题、三网融合、移动支付以及世博会概念

　　关于未来哪些行业和个股存在的机会。我们认为，从大的方面来看机会应该集中在发展空间足够大的行业里。比如我国房地产行业，在2001年住宅销售额占当年GDP的4.2%，但是到2009年销售资金额占到当年GDP的13.1%。

　　 正是由于在过去十年，我国房地产业有非常巨大的需求，发展空间足够大，才成就了像万科这样的牛股。

　　目前来看，医疗行业和新兴互联网行业，能够在以后取得比经济增速要快得多的增长。

　　 目前国内医药支出占国内GDP不到5%，在美国则高达17%；另外随着老龄化社会的加快，以及人们越来越关注健康，医疗行业有很大的增长空间。

　　 新兴互联网行业也值得关注，举例说到在香港上市的腾讯控股，其市值就超过目前A股钢铁股所有总市值的50%。

　　投资新兴行业并不意味着就能取得高额回报，最近几年中国的风电、多晶硅等行业都可以证明。

　　 新兴行业的竞争激烈，本土外来资本不断加入，是一个大浪淘沙的过程，这个过程酝酿着风险。所以对新兴行业投资，首先要把握该企业的核心优势是什么，其次要避免在该企业高估值时介入。

　　此外，目前四个主题值得关注：新能源主题或将再次升温，有关政策将细化，特别是锂电池领域及其充电站建设；三网融合虽然屡次受阻，仍将坚定推进；移动支付已经提上日程；世博会概念：从6月份开始，世博会人流真正超越预期，前期调整提供了机会。