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　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

　　从之前陆续发布的券商中期策略看，卖方机构近乎一致看空下阶段市场，但过度一致的预期往往面临着反向风险。兴业证券因此认为，未来一个月市场有望出现阶段性震荡反弹，同时新兴产业、小盘股行情将面临分化，在配置上应把握“调结构、精选个股”的原则。

　　从已发布的各家券商观点看，对行情的判断有很多相似的地方，比如：看空后市，继续探底或震荡筑底；盈利预测面临下调风险，下调的幅度稍有分歧；看好四季度反弹的机会，反弹的促发因素来自经济的回落和政策的放松；行业配置上，皆看好新兴产业。周期性行业只有短暂交易型机会。

　　对此，兴业证券指出，从历史经验看，券商中期策略会对市场的预期过度一致时，往往面临着反向风险，即股价已经较充分地反映了预期。

　　宏观方面，兴业证券认为5月数据显示增长韧性，不必过度悲观。其判断，5月CPI略高于3%，但已是强弩之末，预计7月见顶不超过4%；投资滞后反应，5月数据高于预期，短期维持高位，有待放缓，幅度需观察；出口5月数据超预期，环比将逐步放缓。

　　此外，目前市场氛围尚可，节前的数据缓解了“二次探底”风险；节日期间，海外股市上涨，国内并没有出台加息或调准备金率等，而出台的地方融资平台清理通知也无超预期的利空。因此，兴业证券判断接下来1个月市场有望迎来阶段性震荡反弹。

　　虽然在经济转型背景下，兴业证券长期看好新兴产业，特别是，近期新兴产业的政策驱动较强，为相关板块带来支持。但其同时指出，券商策略会过度一致看好新兴产业、小盘股，从历史经验看，这预示了短期相关板块有风险。

　　兴业证券判断，小盘股可能面临促发其调整的因素，一是小盘股短期股价透支较多，特别是一些区域、重组、甚至是打着新兴产业旗号的纯概念性的题材股价异常高企；二是即将进入中报业绩发布期，倘若“伪成长股”中报业绩不如预期，可能引发金子与泥沙俱下的调整；三是11月份开始将面临首发原股东股份大规模解禁，投资者可能提前抛售。

　　因此，在操作策略上，兴业证券建议投资者阶段性审慎参与反弹，逢高关注小盘股分化风险。继续在食品饮料、商业、医药、传媒、旅游、信息服务、精细化工、精密机械等行业中“调结构、精选个股”，关注估值和成长性匹配度，关注世博和端午假期相关的超预期数据，对于估值过度透支的，逢高适度减持。此外，关注前期调整充分，估值优势明显的行业类股，博弈相对收益，如金融、地产等。