⊙记者 赵一蕙 ○编辑 全泽源

　　昨日正值医药股大跌，市场的调整是否会影响业内对医药股的判断？会否有企业被错杀？未来哪些细分行业值得重点关注？“新医药”概念还有多少投资机会？为此我们采访了行业分析师。

　　“作为抗周期板块，医药行业受益于新医改和确定的业绩增长，自然受到资金关注。但是无论从横向还是纵向比较，行业估值都已达到了高位。”一位分析人士向记者表示。统计显示，今年1月至5月下旬，医药板块上涨5.35%，而同期沪深300下跌21.68%，医药股今年以来已经获得27.03%的超额收益，列各行业第一。但这一超额受益与整体平均业绩增幅并不匹配。上述分析人士指出，新医改对上市公司的业绩影响增长在5%到8%左右，而医药行业和的大涨显然已经超出了业绩的增长幅度，即使医药行业的增长是相对于其他行业而言较为确定之事，行业也面临回调压力。“目前医药行业整体估值提升空间不大，只有用成长来体现估值优势。即使一线品种，拥有30%的年增长已经很可观；部分品种暴涨是资金追捧的结果，已经脱离了估值水平。”另有私募人士表示。该人士认为，昨日医药股暴跌可能有政策因素的影响，但行业估值压力是根本原因。

　　尽管目前医药股回调，但从长期看，“大医药”公司的崛起只是时间问题。有私募人士指出，根据美国和印度的经验，大市值公司与小市值公司之间的差距会越拉越大，大市值品种的成长确定性更高，比如华东医药、恒瑞医药类企业或许优势明显。“从长期来看，有研发能力和销售能力的企业更有可能，仿制药的模式并不会永远进行下去。”一位私募人士表示。而另有券商分析师指出，千亿元市值的大公司迟早会出现，尤其是各个细分领域的龙头更值得关注，无论是中药、生物药还是化学药，具有研发和销售优势的龙头企业将会迟早受益并逐步成长。同时另有市场人士指出，目前医药企业中有独立销售队伍的少，有高水平研发队伍的更少。目前团队建设良好的公司值得关注，这类公司长期成长的确定性更高，尽管短期可能估值已经偏高，但时间会换来空间。

　　而在普遍高估的板块中，如何看待“新医药”概念带来的影响？“国内有这一概念的公司不少，但真正具有相关研发能力的公司还很少，而且目前还不能够做出明确判断。”有分析人士告诉记者，相较于国外的化学药市场，国内化学药生产企业由于起步较晚，且因缺乏技术和资金投入，从客观上决定了多为仿制药，尽管有个别公司具有一定研发能力，但是一位分析人士指出，由于未曾量化，这些公司价值难以明确评估。甚至有医药分析师认为，目前上市的医药公司大多只有工艺上的壁垒而非原创性的壁垒。

　　而对比之下，中药类以及生物类公司的成长性可能更值得关注。光大证券分析师姚杰指出，中药相对于化学药，同质性小，招标定价中有优势，专利保护相对完善，独家基本药物进入收获期，对比化学药，在今年下半年更具有投资意义。而另一位分析人士指出，相对于化学药，国内生物药的起步相对于国际并不算太晚，相比较而言，中国在生物制药的研发上有一定的实力，由此将有一批相对优良的企业出现。目前我国生物生化制药行业的企业有700余家，2009年总销售收入约753亿元，2005至2009年年均复合增长率为30%，是医药行业增长最为迅速的领域之一。近年来生物制药行业发展迅速并且在诸如人胚胎干细胞、基因治疗、单克隆抗体和疫苗等领域取得很大进展。但其中多数公司均尚未上市，而上市公司中也较少有这一概念，尽管如华兰生物股价和概念都尚好，不过其主要从事疫苗生产，国内上市公司中还缺少治疗性生物医药生产厂商。

　　综上，尽管目前行业整体估值偏高，但医药行业中长期的发展态势已经得到明确确立。“对整个医药行业要谨慎乐观，但并不排除其中龙头公司，还是具有很大投资价值。”一位分析人士指出。