多种利多消息助市场企稳 振荡走高或可期

　　□ 本报记者 吕 东

　　 随着市场估值吸引力愈发显然，我国银行业系统风险有望解除及欧元区债务危机见底。上证指数在上月创出2481.97点后，本周三的强势反弹似乎已显转暖迹象。

　　 知钱俱乐部向贵成接受本报记者采访时表示，上述多种利多因素将助使市场有望企稳，而后期的行情很难重现2009年夏季的激情，振荡走高将是最可能的走势。

　　银行业处历史最好的时期

　　 压力测试的结果表明，房地产价格下降30%，开发贷款不良率和个人按揭不良率都在银行承受范围内。房地产行业最大的利空房产税，从面积、税率、推进时间看，都没有以前预期的那样大的杀伤力，更象是隔靴搔痒。具有代表意义的万科已经在全国普遍降价，随着价格下降，交易量会慢慢回升，房地产市场软着陆可期。

　　 向贵成表示，从最近的规范和统计核算的结果看，地方政府的投融资平台，也没有较大的系统性风险。2009年下半年投融资平台负债率达至最高，后经金融系统的清理、规范化，已开始出现平稳回落。与美国、巴西、新西兰政府对地方政府的债务率以150-200%来测算相比，目前我国地方政府的本级整体债务率和地方投融资平台的负债，仍在可承受范围之内。

　　 经过近五年左右的公司治理、股份制改革、上市融资和发行债券等各种形式的融资，现在银行业资本金的充足率和质量应该是历史上最好的时期：资本充足率是10%，有的大型银行达到11%、12%。一些中小银行一直保持在13%以上。今年一季度，银行业实现了超过市场预期的增长水平。从上半年表现来看，银行业仍处在业绩上升期。

　　估值已具有吸引力

　　 AH股溢价指数是一个重要的参考指标，目前这个指标已经回落到历史的低位水平。 整体A股相对H股几乎达到相同水平，许多金融业表现呈负溢价。

　　 随着本周三农行顺利过会，市场当天即用银行等股票的大反弹报以热烈的欢迎，虽然农行发行价最低为1.905元未被证实，但若最终农行能以低于市场普遍预期的低价发行，以银行为代表的大盘蓝筹股有望借此机会开展一轮较大的行情。

　　 全球市场调整到5月底，道琼斯工业平均指数当前静态市盈率为14．22倍，标普500指数为15．72倍，纳斯达克综合指数为28．51倍。香港恒生指数为14．06倍。而欧洲主流指数市盈率均在10倍左右。A股目前的整体市盈率与上证1664点指数时接近。