□东兴证券研究所 孙征

　　在经历了4月中旬以来超过20％的连续下跌后，上周市场总算让低迷的人气暂时汇聚，沪指2.8％的周涨幅也给连续下跌后的投资者重新树立了一些信心。这个涨幅在以往的任何一年里都不算是耀眼的数据，但是在2010年，我们惊讶发现，这居然是年初至今为止第二高的周涨幅。今年行情的低迷可见一斑。

　　过去一周的市场表现颇为活跃，虽然指数涨幅不大，但个股表现惹眼。上一周涨幅超过20％的个股达到20只，甚至还有广晟有色这样一周5天内4触涨停的股票，而且在指数低于去年8月份高点的情况下，上周依旧有36只股票创出最近一年以来的新高。这一方面表明投资者的悲观情绪似乎在得到明显缓解，另一方面也显示今年以来市场重个股、轻指数的特征。

　　投资者悲观情绪的缓解和基本面利空压力逐渐降低有关。首先，对于房地产的持续政策性利空已经有所缓解，房产税的压力虽然依旧存在，但在短时期内出台的可能性已经下降，而且住建部推出保障房计划的消息对于稳定房地产下游行业有较大作用；其次，央行持续通过公开市场业务紧缩银根的行为有所改变，上周货币净投放达到1450亿元，有效缓解了资金压力；第三由于5月份CPI数据可能会比4月份有所下降，市场对于加息预期有所减弱。虽然基本面信号尚无法驱使市场形成反转格局，但已经可以令经历了暴跌的市场展开阶段反弹。

　　笔者认为，在未来的几周内，市场可能会进入相对平稳的阶段，在反复震荡后有望冲高2750－2800点区间。但由于缺乏实质性利好，指数反弹的空间并不会很大，蓝筹指标股亦无法成为反弹行情先锋，近期市场的主要特征仍然会以结构性行情为主。笔者建议投资者应把握目前市场的反弹性质，谨慎关注新能源、物联网、生物医药等新兴产业的阶段性、结构性机会，适当轻仓参与。