□ 本报记者 周 勘

　　 5月25日，香港上市公司金山软件(03888.HK)发布2010年第一季度财报，由于网游和软件两大主营业务的下滑，导致其一季度总营收2.457亿元，较上季度大幅下挫18%，净利润8970万元，同比下挫11%。财报发布次日，金山软件股价大幅下跌-11.9%，创出近期新低。

　　 财报显示，在金山软件最为关键性的网游业务上，其第一季度网游营收为1.617亿元，较上一季度的2亿元下降了19%。分析人士指出，除了此前因为失去《魔兽世界》代理权而导致近乎“崩溃”的九城外，恐怕就属金山此番下挫幅度最为严重。而就在财报发布前一天，金山软件董事长求伯君在接受新浪采访时还表示，“网游行业的合理增速是20%”。

　　 相比于20%的“合理增速”，-19%的跌幅导致了与“合理增速”39%的差距。此外，综合金山游戏一季度几项关键数据来看，金山游戏的下滑势头恐怕很难在短期内止住。数据显示，一季度金山游戏日均最高同时在线人数为90万人，较上季度下降了19%。月付费用户为150万人，较上季度下降了18%。网络游戏每名付费用户月收益（月ARPU值）为36元，较上季度下降了5%。

　　 分析人士指出，金山若想重振网游业务，需要有更有力的产品做支撑。而此前被寄予厚望的《剑侠3》表现并不令人满意。在上周五金山举办的“武林大会”上，金山一举对外展示了《封神榜3》、《独孤九剑》、《神道星8客》以及《剑侠3》、《剑侠2外传》、《剑侠世界》的资料片等诸多作品，这些游戏均被冠以“大作”进行推介。业内人士指出，在金山储备的作品中，看点最大的当属一款前《剑2》团队制作的《月影传说》，但是这款游戏的正式运营至少也要到第三季度，因此具体效果好坏或许要等到明年的年报才能见分晓。

　　 另一方面，在金山向来的弱项运营方面，自来盛大的吴裔敏空降以来，其整合还未完全完成，人员变动及调整还在继续。新的架构是否能给金山带来明显的效果，现在还难下定论。尽管吴裔敏等来自前盛大的运营团队现在开始接手金山的游戏运营，但是问题在于，目前金山现有的网游产品已经很难立刻给金山财报带来逆转性的贡献。如果依旧把期望寄托在对于《剑侠3》“适应90后小白”的改造，以及对于《剑世》剩余价值的“挖掘”上，恐怕都不现实。

　　 总体看，尽管业界对于金山游戏收入的下滑心理上有所准备，但是最终的数据还是让业界吃惊不小。在网游行业整体趋上的大势下，金山游戏的逆势而下，的确让投资者很难乐观。随之而来的问题则是，一季报的尴尬数据是偶然还是必然，现在还不得而知。如果是必然的话，那么金山软件已创新低的股价，还会有继续下探的空间，抑或日后将呈 “L型”走势。

　　 近期，一些国际知名行业分析师已经开始对中国网游市场增长乏力表示出担忧，Roth Capital Partners分析师亚当.克雷西克甚至发出警告提醒投资者小心谨慎。值得注意的是，亚当.克雷西克的这种担心还是基于网易、完美这两个在一季度分别环比增长7%、3%的企业做出的，而对于金山这样近2成跌幅下滑的企业，很难说是否会做出更悲观的论断。