融资融券业务投资者教育系列之十五

　　（二）老李的融券交易（为简单起见，假设融券保证金比例为60%，不考虑佣金、融券费用和其他交易费用）。

　　在融资交易获利后，老李又卖出了信用账户内的证券A，所得价款105万元，加上融资交易后账户内的现金90万元。此时，老李信用账户内的资产为现金195万元。

　　经分析判断后，老李选定融资融券的标的证券C进行融券卖出，在融券额度150万元的范围内，老李可融券卖出的最大金额为150万元。证券C的最近成交价为10元/股，老李以此价格融券卖出，融券卖出的成交数量为15万股（150万元÷10元/股=15万股）。<注意：按照交易所的规定，投资者可融券卖出金额按照取保证金可用余额计算的可用融券卖出金额与证券公司授予可用融券额度两者孰低的原则，老李实际可融券卖出的最大金额为150万元。>

　　至此老李与证券公司再次建立了债权债务关系，其负债为融券卖出证券C数量15万股，负债金额以每日收盘价计算，账户内资产包含融券卖出冻结资金及信用账户内原有现金，老李此时信用账户内的现金为345万元。

　　随后一段时间，证券C的走势与老李的预测正好相反，价格连续上涨，老李却相当自信，始终等待着证券C的下跌，但是几个月的时间过去了，证券C的价格却一路高歌向上。一天，老李接到证券营业部工作人员的电话，提醒老李该笔融券债务马上就要到到期了，希望老李在到期前归还债务，否则证券公司按照合同的约定，将进行强制平仓。此时，证券C的价格已达到13元/股。

　　老李在收到电话的通知后的第二天，无奈了结了该笔融券债务，在第二天以12.8元/股的价格买券还券15万股。买券还券成交后，老李的信用账户内融券负债清偿完毕，资产为现金153万元（345-15×12.8）。此次融券交易，老李损失了42万元。（195-153）

　　通过融资交易和融券交易，老李深刻体会到了融资融券是一把"双刃剑"，在放大收益的同时必然也放大了风险，在进行融资融券时，既需要承担原有的股票价格变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息或费用，而且到期必须偿还，如交易方向判断失误或操作不当，则亏损可能相当严重，参与其中必须谨慎！（完）

　　（东方证券融资融券业务部021-63325888-3011）