华宝兴业基金管理公司 吴丰树

　　最近一段时间，A股市场经历了大幅的调整。从基本面来讲，我认为主要是两个重要因素：一是中国政府的房地产调控，二是欧洲的债务危机。

　　中国政府这次采取的房地产调控，可谓措施极为严厉。从各个部委和地方政府的积极跟进来看，似乎已经上升到了政治高度。虽然，到目前为止我们还没有看到房地产价格的大幅回落，但各地房屋成交量的急剧下滑引发了投资者对于后续房地产投资的担心。作为中国经济的支柱产业，一旦投资下来，与之相关联的产业恐怕会受到巨大影响，自然而然投资者对于今年乃至明年中国经济的增速产生了担忧。

　　以希腊为代表的欧洲债务问题则给整个欧盟经济蒙上阴影。仅在5月份的第一周，欧元对美元就贬值超过4%。甚至有人担心，如果问题处理不当欧盟可能会最终解体，这给中国的出口重新带来巨大的不确定性。当然，对于第二个因素，市场已经看到了一线曙光，上周欧盟各国财政部长已达成的7500亿欧元救助计划至少可以帮助欧盟避免金融危机。至于它是否能够最终解决欧元区的经济发展问题，则还有待观察。

　　对于国内的房地产政策调控，实际上是对地产行业的长期利好。如果短期内房价涨幅过快，将会极度扭曲供需关系，造成短期虚假繁荣，其结果必将导致房地产未来投资增速过高，造成通胀压力，给房地产及其它相关产业的长期发展带来隐患。此外，由于中国需要进口大量的原材料和能源来满足国内需求，过高的投资增速将会增加中国城镇化的建设成本，反而不利于城镇化进程。因此，我以为当前市场对于房地产的短期政策利空似乎反应过度。

　　不管怎样，作为长期价值投资者，我们应该在市场悲观时积极去寻找机会。