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揭秘三大百元股前世今生

http://www.sina.com.cn  2010年05月17日 00:36  投资者报

  4月15日以来的一个月时间,上证指数从3181点开始下跌,一度跌至2604点,跌幅超过18%。一些创业板的百元高价股,跌幅更是惊人,其中海普瑞(002399)、碧水源(300070)和神州泰岳(300002)三只股票,跌幅均超过30%。

  5月6日上市的海普瑞发行价148元,上市第二日股价最高达到188.88元,5月11日跌破发行价,5月13日最低价127元,最大跌幅达32.7%;4月21日的碧水源发行价69元,上市后最高价175.58元,5月13日最低价109元,最大跌幅达37.9%;去年10月底上市的神州泰岳,发行价58元,首日上市收盘价102元,4月13日股价最高达到237.99元,其后一路下跌,5月13日复权后最低价134元,最大跌幅达43.7%。

  在两周前出版的第103期《投资者报》中,有一组题为“市梦率?该醒醒了”的公司报道,涉及了上述3家公司,经过本报记者和分析员的调研发现,这些公司业绩增长的基础难以服人,因此我们提醒投资者要留意其估值泡沫破裂的风险。

  这三家曾倍受市场追捧的公司有着共同的特点。首先他们都是中小公司,在创业板或中小板上市,一度成为市场中的“第一高价股”;其次,他们都在过去两年有着令人瞩目的业绩增长;第三,在公司招股书中,人们都可以看到公司非比寻常的“科技含量”。

  虽然光芒耀眼,但发出耀眼光芒的其实是一件“皇帝的新衣”。

  我们在上述报道中认为,碧水源和神州泰岳两家公司的“科技”含金量并不高,帮助公司获得巨额订单和利润的关键,究竟是“核心竞争力”还是“核心关系”?这非常值得质疑。

  比如碧水源,作为一家污水处理企业,政府是其主要客户,但公司的五位高管都是前政府官员。董事长文剑平、董事副总经理何愿平、梁辉,监事会主席陈亦力都曾供职于国家科委,副董事长刘振国也曾在北京市水利系统任职。而且,公司办公室就设在北京市政工程管理处办公楼内。记者采访到的不少业内人士,对公司获得北京市政府的巨额订单都表示不平,公司的高科技膜技术外衣下,是否还隐藏着什么?还有待进一步调查。

  还有神州泰岳,其主要业务是为中国移动提供“飞信”技术服务,该业务2006年开始运营,不到3年,其收入占公司总收入的超过6成,并为公司贡献了绝大部分的利润。

  而最近上市的海普瑞,收入和利润都增速惊人,但深入了解就会发现,公司的高增长更多是短期因素所致。受“百特事件”和墨西哥甲流疫情影响,全球“肝素钠”市场供应短缺,对中国原料需求出现量价激增的局面,而一旦海外市场的供应恢复正常,公司产品的毛利和市场份额都有可能会急剧下降。

  这三家公司招股书中公布的“核心技术”,同样值得怀疑。本报记者采访到的业内人士对神州泰岳的飞信技术评价是“技术含量并不高,找谁都能做”;碧水源宣称自己是“世界仅有的三家掌握膜生物反应技术(MBR)的公司之一”,也是漏洞百出,不仅国内有不少企业在此领域已耕耘多年,而且公司使用的大部分产品还是从国外直接购入。海普瑞在招股书中对其科技含量的陈述,更有明显误导投资者的嫌疑,公司宣传其是业内唯一获得美国FDA认证的公司,但事实上媒体所知该领域通过FDA认证的公司就有3~4家之多。另外,公司对“肝素钠”存在被化学合成物替代的风险也避而不谈。

  这三家公司的招股书和大部分券商的估值报告,都在一味吹捧,对实质性风险却鲜有提示。如果普通投资者们不进行独立调查和判断,很容易认同公司高股价的合理性。对这些被公司和承销机构误导的投资者而言,他们遭受的损失令人遗憾,但他们也需要反思,是否存在抱着赌博的心态在高价追买这些股票?如果是,那么玩火者烧伤手指,属于咎由自取。

  在信息不对称的情况下,这是一场不公平的赌博,而赌局后面的操纵者,是一股合谋势力,其中包括公司的发起人,包括负责承销的券商和中介机构,也包括上市前突击入股的神秘股东。

  说到神秘股东,神州泰岳的股东万瀛女最近引起了媒体的注意。这位1981年出生的女士,既不是公司高管也不是公司创始人,她却在2006年11月以166万元出资获得神州泰岳88万股的股权,按照上市后公司股票最高价计算,这部分股权市值一度达到2.09亿元。在百度上搜索“万瀛女”三个字,我们发现这样的介绍:“万瀛女,别名万宝宝;爷爷:万里;在中南海长大,受尽万里的宠爱,严肃的爷爷一见孙女就笑……”

  不知神州泰岳的股东万瀛女,是不是就是这位别名叫万宝宝的万瀛女?如果是的话,神州泰岳能获得来自中国移动的巨额利润,能在第一次发行失败后又迅速通过发行审批,这些看似非常值得质疑的问题,就不难理解了。

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