理财周报资本市场实验室研究员 林虹/文

　　 未来20年赚什么？投资大师罗杰斯给出的答案是农业。今年以来农业板块的逆势强劲上涨也为这个传统的防御板块做了最好的注脚。

　　 今年国际农产品价格整体回升，从谷物产量、消费量、库存来看，2009—2010年度库存消费比仍处在低位，供给仅略大于需求；若全球经济复苏速度超预期，全球谷物需求即可与产出持平，低粮价的局面将有所改变。同时，《政府工作报告》中明确提出要提高粮食最低收购价，这将抬升市场粮食价格底线。生猪、糖、高档水产品等非粮农产品价格也呈上涨趋势。

　　敦煌种业：玉米种子业务贡献2.1亿元利润

　　 价格，在未来将成为农林牧渔板块的令箭。受益于涨价因素，从整体上说，农业板块的业绩有望持续提升。

　　 敦煌种业(600354.SH)主营业务收入主要来自玉米杂交种子和棉花的销售收入。2009年，该公司实现销售收入15.12亿元，利润总额1.38亿元，净利润3002万，分别同比增长36.2%、103.66%和115.83%。

　　 其中，利润贡献的“大头”是玉米种子（先玉335），狂赚2.1亿元。这受益于该公司2008年引进的美国先锋公司的良种技术。

　　 面对我国技术、管理落后的种子行业，先锋的注入让敦煌种业得以轻松笑傲同行。占据某项种子产品垄断地位的大型种子企业将是未来的发展方向，登海种业（002041.SZ）亦是受益于与先锋公司的合作。

　　 而敦煌种业在2009年显示亏损的棉花经营，或将受益于印度此次暂停棉花出口引发的价格飙涨而回暖，这一块有望大幅减亏。

　　圣农发展：完全自养模式

　　 年初的猪肉价格大幅下滑促使收储工作在4月1日率先启动，使得猪肉价格企稳回升，同时将带动国内其它禽畜与禽畜肉价格的上涨。畜牧养殖业上市公司首当受益。

　　 作为鸡肉标杆企业，圣农发展(002299.SZ)在2009年共完成肉鸡宰杀量6770万羽，同比增长25.39%；实现营业收入14.37亿元，营业利润1.98亿元，利润总额2亿元，净利润2亿元，同比增长10.99%、9.1%、10.77%和10.5%；每股收益0.533元；其中，西南、华中和广东增长最快。

　　 圣农发展的核心竞争力在于该公司的完全自养模式以及养殖地天然疫病屏障，在为客户提供高品质稳定货源的同时，成本还能比竞争对手低，并可避免养殖户违约或品质控制不好带来的盈利异常波动，且疫病高发期时还能享受竞争对手供货量减少带来的盈利激增。

　　 圣农发展自身还拥有高效的营销网络，其成功介入肯德基、麦当劳等一线食品餐饮企业的采购体系，使其鸡肉产量供不应求。

　　 年报显示，2009年该公司在快餐行业渠道销售额为4.44亿元,同比增长21.68%,高出该公司营收10.69个百分点。但产能的限制则制约了它从根本上缓解供需缺口的可能。

　　 而大北农（002385.SZ）则是快速增长的预饲料行业龙头。该公司主要产品为饲料与种子。2005年至2008年，其预饲料销售量连续四年位列全国第一。2009年，大北农预饲料销量为19.62万吨，收入10.34亿元，毛利率达38.6%。按销量计算，大北农市场占有率约3%。

　　 当前，经济的快速增长和居民收入水平的提高将极大拉动肉类等动物蛋白的消费，规模化养殖比例的提高也将为工业饲料行业提供巨大需求。大北农前景值得期待。