上海家化 化工看高端：永太毛利率44.64%，德美碰的都是巨头

　　理财周报资本市场实验室研究员 郭吉桐/文

　　 过去几十年，劳动力、煤炭、电力、土地等资源的低要素价格纵容了化工企业高耗能、低附加值的粗放生产模式。而今，在精细、高端、节能等趋势推动下，摈弃以往粗放经营模式、走高端路线无疑成了化工企业的一大选择和出路。在这转型期，一批化工企业已展现出敏锐的商业嗅觉，快市场半步。

　　永太科技：液晶化学品毛利率高达44.64%

　　 当多数中国氟化工企业还在产业链低端和低附加值领域挣扎时，永太科技（002326..SZ）已在高端和高附加值的氟精细化学品子行业深耕了十余年。

　　 氟精细化学品行业是氟化工产业中附加值最高、销售额最大的子行业。永太科技主营氟精细化学品的研发、生产和销售，目前生产液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品四大类20余种产品，是国内产品链最完整、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商。

　　 2009年，永太科技全年实现营业收入49281.11万元，同比增长25.14%；实现净利润5724.29万元，同比增长32.25%。

　　 从具体的产品上看，液晶化学品、医药化学品和农药化学品三项业务分别实现营业收入12353.18万元、28227.65万元和6868.83万元，分别同比增长11.25%、52.76%和43.99%；毛利率分别达44.64%、21.65%和26.46%。

　　 从整个产业看，萤石作为氟化工行业目前唯一不可替代的非再生氟原料，其世界储量的2/3以上分布在中国。随着中国实行限制萤石出口政策，国际氟化工产业正加速向以中国为主的发展中国家转移，这将给中国氟化工产业带来巨大的发展契机，尤其是作为氟化工产业中附加值最高的氟精细化学品子行业。

　　德美化工：14.96%市场占有率打开高端市场

　　 在国外厂商受金融危机冲击研发投入减少的情况下，国内纺织印染助剂厂商持续加大研发力度，少数领先企业逐步打开了由国际厂商占据的高端市场。

　　 德美化工无疑是典型代表。该公司主营纺织印染助剂的研发、生产和销售，在前处理助剂、印染助剂和后整理助剂三大类纺织助剂上均处中高端领域。

　　 具体而言，在前处理助剂上，产品为中高档，市场占有率10.63%；在印染助剂上，产品为中高档，市场占有率5.29%；在后整理助剂上，产品中高档各半，市场占有率14.96%。2009年全年，德美化工产品综合毛利率高达38.41%。

　　 2009年，德美化工实现营业收入9.55亿元，同比增长9.43%；归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比增长62.93%。

　　 同时，德美化工从5年前就致力于环保产品和节能减排新工艺的开发和替代工作，新推出产品毛利率在50%—60%。

　　上海家化：高毛利系列佰草集销售收入占18%

　　 上海家化主营六神、双妹、美加净、清妃、高夫、佰草集等日化用品的生产和销售，是国内唯一具备与国际巨头同台竞争实力的日化企业。

　　 目前，六神和佰草集是该公司的主要收入和利润来源。2009年，上海家化营业收入和净利润分别为27亿元和2.4亿元，同比增长8%和26%。在公司利润和收入的结构中，高毛利系列佰草集占总收入的18%，占总毛利的26%。

　　 上海家化近几年来开始向中高端产品进军，中高端产品因其高毛利已成为公司业绩的新增长点。高端产品双妹毛利达到80%，佰草集为75%。

　　 据统计，2009年国内日化行业的市场容量为2000亿元，而本土企业只占25%，上海家化的上升空间很大。