理财周报资本市场实验室研究员 陆冰瑶/文

　　传统制造业必转型。而制造业历经20年的产品升级，提供增值型产品的难度已经非常之大。因此，在更多的十字路口，我们将要遇见的是，对产业链的整合，也就是重新分配产业链上的利润，对环节进行再切分。

　　而从国际的经验看，依附于制造业的商业模式走出了两条路，即一揽子的外包型服务，提供系统的配套服务方案，和服务型的制造模式。前者的本质，是对制造业产业链的服务端做整体拆分然后整体打包，以专业化取胜（E11版内容）；后者则是对产业链进行再融合，获得综合性服务，摆脱单纯的制造者角色（E12版内容）。

　　蓝色光标董事长：

　　我希望3年翻3番

　　蓝色光标的上市，充满了绯闻、非议、非常。无论如何，它标志着，头脑经济已经得到了主流市场的认可。

　　公关行业的飞速觉醒来源于中国企业的品牌意识的觉醒，这是中国粗放式制造模式临危，而消费力量上升的一种信号。有机构分析，2010年和2011年的行业增速将在30%-40%之间。而蓝色光标上市之后至少应能超越行业。

　　蓝色光标一季报12.39%的净利增长，只能说表现平平。不过就其行业属性来说，更应关注其客户积累，期内新签下宝马、上海大众等巨头，等待的是利润释放。以客户品牌计，从2006年的147到163到184一直到去年的220个，平均单个客户品牌创收也从2006年的93万元升至2009年的167万元。而其毛利的稳定在60%，表明其品牌和客户稳定。

　　据悉，蓝色光标董事长赵文权希望三年内收入规模将达到10 个亿，收入以2009 年为基数翻3番。这一带有刺激性的目标的实现，将明显受制于其商业模式。

　　蓝色光标的“纵横战略”：横向拓展包括向二线城市和医药、金融、消费品等行业的拓展，纵向拓展则指将产业链延伸已有客户、向互联网、广告等其他领域拓展。最终成为向客户提供整套品牌整合营销服务的综合性传播集团。

　　所以，可以预见，蓝色光标的未来模式注定是利用募集资金大肆兼并收购，2.89%的市场占有率说明整合空间是相当大，而且是箭在弦上。

　　川大智胜:空管订单上升287%

　　川大智胜是我国空中和地面智能交通领域具有自主知识产权的大型软件和重大设备供应商。

　　2009 年报显示该公司合同金额增长良好，空管订单上升287%，地面交通系统订单上升105%；至少留下七千万空管订单需要在2010 年执行。加上地面交通产品收入，今年收入预计可超2 亿元，利润增加100%。

　　2009 年空管产品订单1.2亿元，由于大部分订单在下半年确定，来不及执行。所以09 年确认的收入不到5000 万，留下7000 万订单需要在10 年执行。

　　合同金额从2007 年的1689 万元，增长到09 年的6152 万元，平均年增速90%；毛利率也逐年提高，达到33%。国内交通拥挤日益严峻，国家积极投入智能交通系统建设，预计2010 年投入74 亿元，2011 年投入93 亿元，每年增加约30%。即使川大地面智能产品的收入增速仅和行业增速相同也可以达到8000 万元以上。

　　空管行业自动化前景乐观，公司地面交通产品在2008年贡献了26%的收入，但是只贡献了8.5%的主营业务利润。2009年地面交通产品收入为6115万元，暴增104.8%，销售毛利率33.8%，比上年同期上升21.0个百分点，业务已入正轨，产品毛利率进入到正常水平。