理财周报资本市场实验室研究员 张莉 董兰兰/文

　　 这是一个大市场，而且是抗风险的大市场。

　　 在2009年经济危机期间，运维服务业务成为爱立信、阿朗等国际设备商唯一持续增长的业务。

　　 运维外包指运营商将网络的运营维护外包给专业服务公司。近年来，运维外包在欧美逐渐流行，电信网络运维外包已经成为趋势所在，运维服务市场近年高速成长。

　　 3G带来的网络规模扩大、中国移动固网业务的发展、广电部门对运维服务的需要等都会给电信运维服务行业短期的爆发性增长带来机会。中国的通信运维服务行业在未来的3-5 年内将保持高速增长，业内机构普遍的看法是，复合增长率将达到30%左右。

　　国脉科技：全国布局加速，提供高端服务

　　 电信核心网的高端维护的首选。

　　 受益行业景气度上升，国脉科技2009年全年实现营业收入6.6亿元，同比增长27.5%。2009年底，公司提出“科技＋服务＋教育”的战略新思维，新管理层决议加快扩张步伐，一方面扩大服务的区域，另一方面增加服务的内容。

　　 光大证券分析师周励谦认为，该公司2010年一季度业绩增长明显放缓，毛利率略微下滑，不过期间费用率控制良好，在收购国脉设计公司49%的股权后，预计从二季度开始将有效提振公司净利润的增速。另外，3G网络所带的市场增量以及运营商聚焦主业的转型是支撑行业景气度的两大要素。虽然未来三年净利润有望保持30%的复合增速，但是目前估值有待消化。

　　烽火通信：光纤宽带建设将驱动公司业绩稳步增长

　　 烽火通信受益，更像是鹬蚌相争渔翁得利。“三网融合”到底跟着什么网走？广电和电信都有各自算盘，会竞相加大宽带投资。有机构为此算了一笔账：

　　 与烽火相关的潜在收入预计巨大：一是广电网目前骨干网仅4万皮长公里，较电信的83万皮长公里过于薄弱，在光纤缆和传输设备、交换设备等方面的投资约有588亿；二是广电网双向化改造需要投资PON（无源光纤网络）等设备投资预计336亿元；最后一点，电信网络提升带宽，加大FTTX和FTTH覆盖，预计在光纤缆和PON方面的投资约452亿元。

　　 烽火通信拥有最完整的产业链：光纤、光接入设备和光网络设备。此外，烽火通信在光接入技术EPON（以太网无源光网络）上拥有较大的技术优势和市场占有率。其处在数字电视产业链上游，将是“三网融合”最早最直接的受益者。

　　神州泰岳：正式介入移动增值服务领域

　　 在神州泰岳身上，演绎了太多神话。发行第一天就跻身“百元股俱乐部”，超募资金超过12亿，是公司2008年净利润的10倍。庞大的超募资金给神州泰岳的后续发展提供了强大的资金支持。

　　 CNNIC数据显示，2009年飞信市场渗透率为20.50%，位居主流即时通信软件第二。飞信被中移动视为衔接通信与互联网的全能终端平台，已成为其称霸未来移动互联网数据业务的重要棋子。只要飞信合同不断，神州泰岳的盈利能力就毋庸置疑。

　　 如今，神州泰岳1080万美元从微软投资收购大连华信计算机技术股份有限公司8%的股权，并全资收购关联公司北京互联时代通讯科技有限公司，从此可分享软件外包行业发展，获取全网牌照开始正式介入移动增值服务领域。

　　 神州泰岳，真正精彩的还在后面。