理财周报资本市场实验室研究员 滕晓萌/文

　　 农业板块长期被视为政策市或天气市，自身的业绩增长空间有限，而生物育种在农业板块中表现则相当突出。在通胀预期非常明确的2010年，农业板块仍未表现出对资金足够的吸引力，而生物育种却风生水起。

　　 从行业属性来看，生物育种虽属于农业股，但也可归属于新兴产业。从2009年三季度到2010年一季度，生物育种毛利率连续三个季度攀升，分别为31%、46%和49%。

　　 目前转基因技术已比较完备，一旦在政策上取得突破，生物育种行业很有可能经历3-5年的爆发式增长，而2010年，则很有可能是本轮行业革命的起点。

　　隆平高科

　　完善产业链抢滩转基因市场

　　 隆平高科（000998.SZ）在生物育种领域，是当之无愧的领头羊。但从其财务数据来看，业绩已经进入平稳发展时期。2009年，隆平高科每股收益仅为0.175元，销售毛利率26..07%，销售净利率7.6624%。这些数据，在两市12家生物育种公司中，排名相当靠后。

　　 但是在下一轮转基因技术推广带来的行业革命中，隆平高科有明显优势。袁隆平院士已经透露，在第三代超级杂交稻中含有转基因技术。隆平高科还与中科院合作，在上海成立了隆平农业生物技术有限公司，专攻超级杂交稻，进行农作物基因的鉴定、筛选等工作。这家公司中，隆平高科持有80%的股份。

　　 值得注意的是，隆平高科还在2010年收购了主攻玉米的山西屯玉种业。尽管目前隆平高科并未宣布下一步计划，但是产业链的完善显然为其全面抢滩转基因市场提供了先机。

　　 对于中国3000家种业公司来说，转基因研发门槛高，政策风险大，是一个昂贵的游戏。而隆平高科作为国内最有资金实力、拥有科研院所背景的种业公司，很有可能在转基因技术方面获得突破。

　　 技术突破之后，依靠袁隆平的金字招牌，也很有可能在获得政府许可方面抢占先机。

　　丰乐种业

　　“转基因第一股”谋求突破

　　 多年来，丰乐种业（000713.SZ）一直顶着“转基因第一股”帽子。早在2005年，丰乐种业就和中科院遗传所合作，成立了中科丰乐生物技术有限公司，丰乐种业持有65%的股份。公司主业就是抗虫转基因水稻的研究。该公司由于拥有国家“863”计划抗虫转基因水稻项目主持人王锋加盟，科研实力相对雄厚。

　　 和隆平高科一样，丰乐种业的业绩多年来表现已逐步趋于稳定，目前销售毛利率25.9580%，净利率6.3855%%，每股收益0.2998元。如果业绩要取得明显突破，必须依靠转基因突围。

　　 政府在转基因商业化上的开闸，可能给丰乐种业提供前所未有的想象空间。但是在技术突破后，获得政府认可，才能实现“转基因第一股”从概念到实质的突破。

　　登海种业

　　“超级玉米”成业绩新引擎

　　 登海种业（002041.SZ）拥有国家玉米工程技术中心，在玉米种子上的优势显而易见。而从此前农业部的行动来看，玉米转基因技术应用放开的可能性大于水稻。目前已经获得农业部安全证书的“转植酸酶玉米”，其拿到通行证的依据，就是玉米可以作为饲料作物，不直接为人食用。

　　 2009年登海种业年报披露，新承担的4个项目中，含有国家转基因重大专项课题3项。另一个潜在优势可能来自于登海种业与美国先锋公司的合作关系。

　　 目前登海种业控股51%的登海先锋，营业收入已经占到上市公司的一半左右。先锋公司是美国玉米转基因领域领先的公司，如果中国转基因开闸，国外公司很有可能通过合资、提供专利技术等手段进入中国市场。

　　 值得一提的是，登海种业的年报相当漂亮，2009年营业收入同比增长38.9%，利润同比增长200.2%，在同行业公司中排名靠前。