理财周报资本市场实验室研究员 朱昌斌/文

　　 我国幅员辽阔、内陆深广、人口众多，因而铁路作为国家重要的基础设施和大众化的交通工具，在我国综合交通运输体系中发挥着重要作用。但是，在飞速发展的中国经济浪潮中，却是长期的运力不足，铁路发展速度远远跟不上需求的步伐，形成了严重的“瓶颈”问题。

　　 从1978至2008年，我国年均GDP增速高达9.40%。全国营运里程仅仅从5.17万公里增长到8万公里，年均复合增长仅1.4%，远低于GDP的增长。尤其是在2002至2008年，我国经济结构发生重大变化、经济总量加速飞跃，我国GDP年均增长速度远远超过10%，而此间铁路年均复合增长率只有1.64%。

　　 铁路成为我国现阶段以及未来很长一段时间亟需大力发展的行业。突破铁路交通运力“瓶颈”的政策举措正催生潜力巨大的铁路产业链。

　　华东数控

　　受益高铁，利润猛增128.64%

　　 2009年华东数控实现营业收入5.74亿元，实现归属母公司净利润1.16亿元，分别增长36.38%、128.64%；利润增长幅度高于收入增长，主要得益于综合毛利率比2008年提高10.02%；2009年实现摊薄后每股收益为0.97元。如此高的利润增长引人瞩目。

　　 经过2009年的发展，华东数控已经成为国内少数能同时掌握多种大型、重型、精密机床设计与制造企业之一，公司综合竞争明显提升。

　　 2009年华东数控的数控机床业务收入占主营业务收入的78.16%。受益于数控机床，公司产品综合毛利率进一步提升；同时，数控机床销售比例的提高，也提升了公司机床产品的数控化率，为公司综合竞争力的提升打下了基础，公司在行业内的竞争力获得提升。

　　 大型数控机床产品（例如龙门机床）技术含量较高，存在较高的进入壁垒；同时，随着我国重工化进程的不断深入，尤其是未来几年高铁的迅猛发展，大型数控机床的需求量不断增加。华东数控是我国为数不多的掌握龙门机床生产技术的企业，因而公司大型数控机床产品获利能力可维持数年。

　　 华东数控是国内唯一拥有数控系统完全自主知识产权的机床企业，也是唯一能生产博格板磨床的国内企业，2010年公司仍将受益于高铁建设。

　　时代新材

　　高铁支撑，利润翻番

　　 2009年时代新材实现营业收入15.2亿元，实现归属于母公司净利润9548万元，分别增长46%、102%；实现每股收益0.47元。其中，减震降噪弹性元件是公司主要收入和利润来源，占公司收入和利润比率超过55%以上，公司2009年弹性元件业务实现38%的营业收入增长。

　　 受益于高铁的突破式发展，未来数年时代新材的业绩会保持较高增长。2010年预计将有多项铁路新产品推出。高铁动车组减震降噪元件、超高分子量聚乙烯耐磨板、聚氨酯胶粘剂等。

　　 其中尤以铁路线路弹性元件业务需求旺盛。作为国内高铁道岔弹性垫板唯一供应商，时代新材将会受益旺盛的需求，到2011年和2012年将是我国高铁竣工的高峰期，因此未来三年内高速铁路道岔弹性铁垫板行业的需求将快速增长。同时，由于国内城市轨道交通大规模发展，时代新材城轨地铁减震器也将逐步打开市场。

　　 另外，时代新材铁路车辆用弹性元件业务将得到稳定增长。铁道部对于铁路系统的弹性元件实行生产许可证制度，该行业进入门槛较高。所以，车载弹性元件领域市场竞争格局相对稳定。特别是在电力机车弹性元件方面，时代新材基本上垄断了市场。

　　 此外，时代新材2009年风电叶片发展将超预期发展，风电叶片业务有后来居上之势，未来几年内兆瓦级风电叶片生产规模将超过1000套，并且目标规划未来为国内风电叶片行业前三强。