由于欧洲债务危机的影响继续扩散，美股带动全球股市大幅跳水，当然也有媒体报道，道指近日录得的史上最大盘中点数跌幅可能是因一家华尔街大银行的一位员工错误输入交易指令所致。这一点尚未经证实，但无论如何，债务危机还是根源，且暴跌对于市场也产生了直接影响，包括A股在内的亚洲股市周五的继续大跌。政策调控和紧缩让此前的大盘连续大跌，欧洲债务危机则再度抑制大盘，可谓是屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。

　　 下周的重中之重依然是经济数据的发布，如CPI、PPI、银行新增信贷、出口、全社会零售总额（消费）、城镇固定资产投资（投资）、工业增加值（企业效益）等等数据。统计局等将于5月11日（下周二）发布上述数据。这些数据对于整个市场的走势影响较大。特别是如物价指数、信贷等数据，对于货币政策影响较大。

　　 就信贷方面的数据而言，近日有媒体报道：“4月份的新增信贷虽未掀起狂澜,但仍然较3月份的5107亿元有一定的突破，或接近7000亿元。”从近期市场的预测来看，大部分预期4月份的银行新增信贷在5000-7000亿之间，少部分预期超过7000亿。4月份信贷超出3月份的5107亿元是市场的普遍观点，这一点概率是极大的。可以联想到，4月中旬中央推出强力的地产调控政策，抑制地产按揭贷款的增长。在这一背景下，央行还是在五一假期上调银行存款准备金率。这似乎表明，虽然抑制按揭贷款力度较大，但是4月份的银行信贷还是以快于3月份的速度增长，使得央行在4月份的经济数据发布前就超乎预期的上调准备金率了。

　　 另一个关注的焦点是物价指数。由于3月份的CPI为2.4%，符合市场预期，但当时并未缓解货币紧缩的忧虑，主要原因在于PPI数据的加速增长，3月份的PPI同比增长达到5.9%。此外今年年初以来，CPI、PPI已经形成了向上的金叉，因此中期而言，PPI加速上升的态势还将继续拉动CPI上升。目前市场也普遍预期，4月份的CPI数据将高于3月份的2.4%，也是这一趋势的延续。但问题的关键是，最终的数据会不会比市场预期的还要高，会不会高于3%？3%是中央年初定下的全年通胀的控制目标，如果CPI数据越过这条警戒线，加息随时会到来。但是观察近日市场，农业板块走势强劲，除了一些区域振兴政策的刺激外，更重要的因素就是市场预期消费物价指数将继续走高，这一预期也刺激部分资金持续流入农业这一抗通胀及防御型板块。也就是说，市场有了一定的预期。

　　 上述两项数据是关注的重点，其他数据也需要综合分析，如出口、全社会零售总额（消费）、城镇固定资产投资（投资）三项数据将整体体现出4月份经济增长状况，工业增加值可以大致衡量经济增长背景下部分行业企业的盈利增长状况。此外，有一点需要注意，如果出口数据增长超乎预期，在一定程度上将增强人民币升值的预期。

　　 这样看来，下周的经济数据及其所影响的大盘走势显得尤为关键，下周的行情走势也将对大盘的中期走势产生较大的影响，包括大盘能否构筑有效的底部基础。（何群荣）