《红周刊》记者 郝宁

　　年初至今，在“强周期”行业哀鸿遍野的背景下，业绩增长明确且具有利好预期的消费行业防御性特征凸现。一季度，沪深300下跌9.69%，医药、餐饮旅游板块分别上涨4.3%、9.9%，均表现出一定的抗跌性。

　　医药：“出口复苏+内需拉动”前景可期

　　随着今年国家投入的加大和基本药物制度政策的推动，医药行业的收入和利润重拾高速增长势头。1～2月，医药制造业(不含医疗器械)实现累计收入1430亿元，同比增长28%；取得利润总额147.5亿元，同比增长45.7%。截至本周五，共有11家医药公司公布了一季报或者业绩预告，其中浙江医药、新和成等7家公司净利润增幅超过100%。

　　中金公司认为，医保目录扩容和基本药物制度的正面影响将在2009~2010年持续体现，行业销售收入同比将增长25%～30%。“出口复苏+内需拉动”是行业的投资主题，受出口复苏影响的化学原料药以及受内需拉动且进入医保目录独家品种的中成药公司，值得投资者关注。

　　基本药物目录于2009年8月推出，2010年初各省启动了基本药物的招标。被遴选进目录的有100多个中成药品种，独家品种占20%以上。列入目录的基本药物将被强制使用，有利于中药份额的提升。而独家产品由于缺乏相同品种的竞争，其潜在的降价威胁要远小于其他品种，部分产品甚至有可能提价。因此，中药公司中具有独家产品的企业受益更加显著。如云南白药进入目录的品种占销售收入的53.8%，另外，华润三九、马应龙、金陵药业和千金药业也将受益。

　　另一方面，随着宏观经济的复苏以及出口的逐步恢复，化学原料药行业最坏的时刻已经过去，原料药价格逐步抬升。子行业业绩增速已从去年年底开始转正，今年1～2月份更是实现了收入增长31.69%，利润增长67.32%，成为医药行业的最大亮点。原料药中的维生素A、维生素E、维生素B5等一般均用做畜牧业精饲料的添加剂，来补充动物所需的营养。渤海证券分析师吴洋认为，“预计进入5～6月份传统的出口需求旺季以后，出口量将有较大的增长，给相应的原料药公司带来短期投资机会。”

　　申银万国分析师罗鶄在接受《红周刊》采访时预计，2010年维生素A和维生素E价格将温和上涨，行业寡头垄断的浙江医药和新和成今年业绩存在30%～40%的增长空间，且目前两家公司的估值较低(PE约10倍左右)，价值投资者可以逢低介入。在维生素B5产业拥有绝对定价权的鑫富药业，春节后已经提价10%。吴洋表示，“此次提价行为仅仅是个开始，未来维生素B5价格有望继续上行，预计对其今年业绩贡献将达20%左右。”

　　旅游：区域概念与事件因素交相辉映

　　2009年，受金融危机和甲流等不利因素的影响，全球旅游市场普遍下滑，但我国国内游客仍同比增长11%，达19亿人次，是国际旅游业最大亮点。2010年春节黄金周期间，全国共接待游客1.25亿人次，旅游收入646.2亿元，分别增长14.8%、26.9%，表明我国旅游行业景气正向上。另外，每年4月至10月是我国大部分地区的旅游旺季，再加上“五一”黄金周即将来临，券商行业分析师普遍预期二季度旅游业向好。

　　招商证券分析师苏平对本刊透露，政策方面，全国旅游工作会议预计在二季度内召开，届时或许会有进一步的行业利好政策出台，而另外一些事件性因素也有可能催升旅游板块。

　　“有消息称，《云南建设“面向西南地区桥头堡”规划》即将获批。预计二季度将会有更多的区域发展规划出台，云南、广西两省区出台区域旅游鼓励政策的可能性较大。我看好地处云南、广西的丽江旅游、世博股份、桂林旅游”他说。

　　另外，上海世博会将于5月1日开幕，预计在上海世博会7000万人次的参观者中，30%左右的人将会继续在华东地区游览。根据最新市场预期，有庞大的国内旅游市场做支撑，世博会7000万人次的游客量预测尚属保守，估计上海世博会将接待8000万～1亿人次左右的游客。第16届亚运会将于2010年11月12日至27日在中国广州进行，苏平认为，受益世博会、亚运会召开的黄山旅游、锦江股份和东方宾馆也可跟踪。■