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　　□上海中大经济研究院研究员 杨颖昇

　　目前证券市场上最热门的谈资就是融资融券以及股票指数期货。它们和我们1.4亿股民大众熟悉的证券交易最大的不同点就是，杠杆交易机制和做空交易机制。杠杆交易就是保证金交易，股票买卖其实就是要预付百分之一百保证金的杠杆交易。而期货以及融资融券的杠杆比例则绝对不会是百分之一百。最不为股民所熟悉的就是做空交易机制。

　　空头又称为做空、放空、卖空、沽空，就是指投资人在没有一种证券或者一种商品的情况下，向券商借入该证券(融券)而卖出，或者直接在期货市场上卖出原本没有买入的商品。既然先卖出了，那么必须事后买入该证券归还以及买入商品平仓，否则就是违反融券规则而接受处罚，以及可能遭受的商品交易的平仓损失。

　　在空头(short seller)的英文名称中，short没有汉语“空”的含义，只有“缺少、短缺”的意思。一旦翻译成汉语“做空”，有了“空”字，那么这种交易方式在国人心目中就有了不一般的认知。做空市场在大跌中获利，难免给人以损人利己的负面印象。再加上潜意识里的佛家那个看空一切的世界观，以及遁入空门的避世行为，更有甚者对“空头支票”的厌恶，因此对“空”便有了一些本能的畏惧和偏见。不知道投资者在赚钱的价位抛售股票的时候是不是在想，因为这只股票涨得差不多了要跌了的感觉？这正是所谓的“看空”。

　　在佛教理论中，本质上的“空”和表象上的“有”是有机统一的。譬如说中土古代知识分子活着脑子里有一本《论语》，入棺时左手放一本《道德经》，右手放一本《金刚经》。这《金刚经》通篇只讲了四个字“性空幻有”。什么意思呢？譬如讲股市的本性就是虚幻的虚拟的，投影机在墙上显示行情的时候，才能感觉到股市梦幻般的存在。在身边没有任何媒体的情况下，你是感觉不到股市存在的。当然佛门的看空和市场的看空是有本质不同的。

　　佛门的看空是说世界本质就是虚幻不实的(性空)，凡人所能见的都是都对这个世界的幻觉(幻有)。随着世界上“空头”祖宗的涅槃，他引发了后继者对佛法本身是否虚幻不实的争论，大乘佛教因而分裂成空宗和有宗两个派别。而市场上的空头和多头，做空和做多，本来就是一对相互依存的概念，其本质是对一个市场走势的短暂性判断。做空因为能提供的负面联想实在太多，因此出于对财富的渴求，股市多头思维已经约等于股民的本能思考了。

　　做空通常是在预感市场行情即将下跌之时的策略。由于做空在目前我国证券市场上是属于逆向思维的，因此可以预计做空是不容易的，也就是成功的几率略小于做多市场。但是一种认为价格上涨没有极限，以及空头的损失也会没有限制的论断是误人子弟的。任何市场的走势都是围绕基本面的情况而波动的。价格一直会围绕价值波动。因此做空还是做多在理论上是相等概率事件。在现有交易机制的诸多限制之下，做空交易需要大智慧。再回首佛门的看空，那也不是凡人能够顺利做到的。因此，在物质世界里，看空世界与看空市场同样是不容易的。僧俗两界都必须有所准备，僧家必须远离物质世界诱惑，俗家必须看穿多头涌动下的市场泡沫。僧家必须学习如是我闻的佛祖语录，俗家必须学习交易大师的经典感悟。