（中国国际期货有限公司 张恒 郭晓艳 编辑 梁伟）

　　股指期货与融资融券的上市，正式结束了我国证券市场二十多年的“单边市”状况，投资者再也不用在熊市中眼睁睁地看着自己的金融资产不断的缩水，而是可以通过买空和卖空机制来赚取利润，把握资本市场的机遇。

　　股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

　　融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。

　　股指期货对冲风险，一定程度上起到市场的减震器和稳定器作用，有利于平滑市场风险，防止市场大起大落、过度波动。它主要是防范大的系统性风险。缺少融资融券的股指期货是不健全的，卖空的缺失使得股指期货套利只能做升水套利而不能实现贴水套利（即不能卖空股票做多股指期货）。如果在股指期货上市之前推出融资融券，那么在证券市场上既可以做多也可以做空，融资融券相对于股指期货，又相互多了一组对冲制衡因素，对防范大的系统性风险，从机制上提供了更多的保障。这也是为什么会在股指期货之前推出融资融券的原因。

　　截至4月8日，沪深交易所融资融券交易规模分别达到3024．4万元和1452．4万元，已相当于单只中小盘股的市值规模。上交所、深交所的融资余额规模分别达到3023．4万元和1446．8万元，与此同时，融券规模则仅为1．01万元、5．6万元，融资、融券规模对比超过2990：1和258：1。可见，二十多年的股票投资经历已经让投资者们习惯了做多的思路，对于做空还处在慢慢接受的过程之中。股指期货上市后，随着人们对做空机制的日渐熟悉，市场的单边做多模式已经从根本上得到了改变，将有力的推动中国证券市场高速健康发展，为中国证券市场做大做强奠定坚实的基础。

　　第一，股指期货与融资融券的推出大大提高了大蓝筹股的流动性，机构投资者会加强对相关版块的资金配置，从而提高盈利。

　　第二，股指期货与融资融券的推出会改善期货市场及证券市场的投资者结构。目前我国期货市场和证券市场的投资者均是以散户投资者为主，这种投资者构成结构极其不利于资本市场的发展。股指期货与融资融券的参与条件，首先从资金量的要求方面，就把散户拒之门外，这样会加大机构投资者的参与比例，为资本市场的健康发展奠定了基础。

　　第三，股指期货与融资融券的推出无疑给期货行业和证券行业提供了新的盈利增长点。从国际的成熟市场经验来看，股指期货的交易量一般十分巨大，占所有品种的37%左右，融资融券交易规模一般占到市场交易规模的15％左右。因此，股指期货与融资融券在我国具备巨大的发展空间，并为期货行业和证券行业带来巨大的利润。

　　（中国国际期货有限公司 张恒 郭晓艳 编辑 梁伟）