恐慌时期暂告段落

　　　□本报记者 王辉 上海报道

　　　央行13日发行了今年第二十八期央票，并进行了正回购操作。操作结果显示，一年期央票及28天期正回购利率均与前期持平。分析人士表示，上周四央行挥出三年期央票的“大棒”，一度引发市场出现恐慌情绪，不过，一年期央票利率的企稳，已在很大程度上安抚了市场。中短期看来，在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场反应；而作为市场风向标的一年期央票利率，以及近期央行保持的资金净回笼态势，将得以延续。

　　　一年期央票利率继续稳定

　　　央行周二在例行的公开市场操作中发行了450亿元一年期央票，同时进行了600亿元正回购操作。操作情况显示，本期450亿元一年期央票发行价格为98.11元/百元，对应利率1.9264%。1年期央票中标收益率自今年第五期央票以来，已经连续第11期持稳于1.9264%。与此同时，央行当日进行的600亿元的28天正回购操作，中标利率仍然持稳在1.18%。

　　　由于上周央行重新启动了三年期央票利率的发行，2.75%的发行利率也位于市场预期的2.70%至2.75%的预测区间上限，上周四至本周一银行间债券市场出现了近年来十分少见的大幅急跌。而昨日一年期央票利率的再度走稳，则显著稳定了市场的急速下滑态势。受公开市场一年期央票发行收益率持稳影响，银行间债市央票等现券买盘周二涌现，与上周四、周五时的“抛券满天飞”而无人问津的情景形成鲜明对比。

　　　天治基金分析师秦娟表示，本期一年期央票利率的持平，基本仍在市场预期之内；在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场具体反应，不太可能紧接着抬高一年期央票利率。

　　　恐慌时期暂告段落

　　　由于央行上周四恢复发行三年期央票利率，市场普遍预期央行将迅速提升货币紧缩力度，在此背景下，市场恐慌情绪快速爆发。反映在市场交投上，上周四、周五市场现券抛盘蜂拥而下，而买盘却十分寥寥。类似像前期备受市场青睐的AA-评级的1年期短融，收益率水平从最低2.87%，猛烈上升至3.25%，现券价格波动的剧烈，由此可见一斑。不过，一年期央票发行收益率持稳，无疑在很大程度上打消了短期内央行加息的预期，在本周一市场略有企稳后，昨日银行间债市现券买盘喷涌而出。

　　　央行本周一公布的信贷数据显示，3月份新增人民币贷款为5107亿元，并未出现季末冲刺的现象。分析人士表示，这一数据在很大程度上缓解了央行对于信贷和通胀的担忧，在此背景下央行在公开市场操作中的力度预计仍将保持适度。

　　　接受中国证券报记者采访的基金、券商交易员表示，市场在经历近几个交易日的恐慌和强力反弹之后，短期将逐步稳定，在重启三年期央票发行之后，央行将进一步观察市场反应，作为市场关键风向标的一年期央票利率短期内仍将保持稳定。而由于热钱流入等因素影响，近阶段央行在公开市场操作中也将继续相对较高的资金净回笼力度。