证券时报记者 孙 闻

　　本报讯 昨日，中金公司发布最新宏观经济研究报告，将2010年中国GDP预期增速由9.5%上调至10.5%。该公司研究团队预测：中国经济二次探底风险较低，央行加息可能发生在三季度，人民币将在二季度恢复升值。

　　GDP预期增速调高

　　中金公司研究团队将2010年中国GDP增速预测调高一个百分点的理由是：地方政府部门近期有强烈的投资冲动，私人部门尤其是地产投资回升，中央政府财政支出规模压缩余地较小。

　　中金研究团队认为，今年中国投资增长可能超过预期。主要证据包括：各省份报出大规模投资计划，比如湖北省公布12万亿投资计划，重庆市公布1万亿投资计划；此外，卖地收入增长强劲为地方投资提供支持。数据显示，北京今年一季度土地交易额已达到486亿元，是去年同期的20倍，已达到去年全年的52%；上海今年一季度土地出让金规模也已达到去年全年的一半。

　　私人部门尤其是房地产投资的需求也在增加。统计显示，房地产投资1—2月份增长31.1%，而且其领先指标——房地产交易量和新开工面积近期强劲增长。与此同时，制造业投资也受益出口好转有所增加。

　　中金公司研判，今年中央公共支出增速已经从去年的增长120%压缩至增长7.4%，进一步压缩可能会造成在建项目无法完工，甚至出现烂尾工程，因此中央支出向上弹性较大。同时，3月份PMI强劲反弹、单月贸易逆差出现、民工荒蔓延等现象也显示中国经济热度较高。

　　中金公司将中国2010年的房地产投资、房地产以外的私人部门投资、以及政府主导的投资增速预期各自上调2个百分点，从而带动资本形成实际增速由11.7%上调到13.7%，对GDP的贡献由4.5个百分点提高到5.4个百分点。

　　此外，最近国际环境明显好转，美国消费回升，据此，中金公司将2010年中国出口（实物量）增长预测由此前的10%上调至15%，进口（实物量）增长随之上调至16%，净出口对中国GDP的贡献由0.3个百分点上升至0.4百分点。因此，中国2010年全年GDP增速上调至10.5%。

　　经济二次探底风险较低

　　中金研究团队认为，经济二次探底的风险较低：即使下半年美国经济增速由于再库存等技术因素减弱而放缓，其私人部门的内生消费与投资复苏势头依然稳固；另一方面，国内货币与财政政策预留了较大空间——今年7.5万亿的贷款加上去年贷而未用的1.2万亿，足够企业用于投资；此外，去年中国9500亿财政赤字中有2608亿并未使用，结转到今年使用，也使得今年财政实际赤字规模可达到1.31万亿，占中国GDP的3.5%，财政拉动经济增长的回旋空间也大于去年。

　　伴随着中国经济的强劲增长，人民币汇改时机日趋成熟。中金公司重申人民币可能于二季度恢复升值的判断。此外，考虑到中国的通胀未来数月将会显著升高，央行加息可能发生在三季度。