央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵认为，假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息。资料图

　　二季度物价上行可能性大

　　经济实践表明，当我国GDP高于11%时，物价高企的可能性也随之放大。尤其是在经济需求、货币供应和食品价格增长发生“三碰头”时，通货膨胀风险颇大。

　　对于3月物价指标，业界大都认为与上月2.7%的涨幅相差不大。国家统计局新闻发言人盛来运上月曾表示，由于食品价格在春节后将回落，3月份CPI涨幅可能低于上月的2.7%。近期来自商务部、农业部的监测数据也大体支持这一观点。

　　但也有专家提示，物价存在超预期上涨的可能。兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安认为，3月份季节调整后的核心CPI将继续上行，带动物价同比涨幅达到2.8%-3.1%。“猪肉价格虽然把食品价格往低拉，但粮食、水产品、鲜蛋、鲜菜、鲜果等价格在上涨，而居住等非食品项目价格也在上涨。”

　　今年CPI走势仍不明朗。西南旱灾为粮价稳定带来疑问、猪肉价格连续八周跌破盈亏平衡点，这些牵动力最强的食品类价格为CPI平添了几分变数。尤其是翘尾因素对未来三个月CPI的拉动分别达到1.3、1.6和2.1个百分点，二季度物价压力逐步加大。

　　广发证券发布的报告认为，从历史经验来看，当年旱灾与粮价没有明显的正相关关系，物价更多是由基本面决定。比如2001年我国是个严重旱灾年，但当年粮食价格下降0.7%。2004年我国降水较为均匀，但同年粮食价格CPI上涨26.4%。“当前的供需格局决定了农产品价格难以出现2007年的大幅上涨局面。”报告称。

　　至于非食品价格，除了居住类价格，目前并没有全面回升的迹象。从全年来看，业界对物价走势主要有两种观点。一种认为年中将出现CPI高点，年底逐步回落。中金公司、安信证券等券商均持此观点。该观点暗含的逻辑是由于经济需求大体走稳，下半年物价环比不出现继续上涨。在翘尾因素的减弱下，物价呈现倒V型走势。这也是宏观调控部门希望出现的情形。另一种观点是全年价格高点可能出现在年尾。董先安认为，全年通胀水平将达到3.9%，物价高点将出现在四季度。但无论是哪种观点，二季度将迎来物价“小高峰”则成为共识。

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