机构对二季度走势持谨慎态度

　　在融资融券和股指期货推出消息的刺激下，沪指发力站上3100点大关，二季度市场也迎来一个不错的开局，但机构投资者中持谨慎态度的为数仍不少，认为现在市场缺乏趋势性机会，相对而言，机会仍在高成长公司中。

　　缺乏趋势性机会

　　信诚四季红基金经理管华雨表示，从短期来看，市场仍将保持振荡，目前还没有出现确定性的趋势性机会。近期市场运行特点明显，周期性股票，尤其是银行、地产和煤炭等蓝筹股相对估值较低，相对于高估值的中小盘股而言，风险较小，但获得超额收益仍具不确定性。

　　管华雨同时提醒投资者，目前周期性行业尽管有行情复苏迹象，却还没有进入景气周期，因此建议主要关注其可能阶段性存在的估值深跌反弹机会，但不可盲目追高。因为今年乃至未来的大主题仍是“结构调整”，这决定了周期性行业在政策上将面临一定困境。

　　友邦华泰投资部总监兼友邦价值、友邦盛世基金经理汪晖也认为，在经济软着陆后，政策调控趋于稳定，市场才会迎来阶段性、结构性投资机会。

　　汪晖表示，二季度对市场影响最大的因素仍是政策，它显著影响货币信贷。在经济平稳复苏情况下，货币信贷正常化对经济景气持续性、上市公司利润增长不构成重大负面影响，但货币信贷回落带来流动性下降会带动估值中枢短期下移。他认为，受货币信贷调整预期的制约，股市存在波动风险，但并非系统性风险。

　　关注消费和创新

　　虽然对大盘看法相对谨慎，机构人士对高成长公司继续青睐有加。华富基金表示，从年初至今，代表中小市值股票的中证500指数表现好过大盘股指，这正是中国经济转变增长方式在现阶段市场的体现。二季度可继续关注转型期间获得较高溢价的成长股。

　　管华雨也认为，中国经济转型之路已经开始，在政策的强力推动下，消费繁荣和技术创新将在今后相当长的时间内为中国经济持续稳定增长提供越来越强的驱动力。

　　招商证券“智远成长集合资产管理计划”投资经理任向东表示，经济转型期为成长型投资风格提供了广阔的空间，消费服务、技术创新和战略性新兴产业将是智远成长关注的三大投资主线。

　　任向东认为，传统产业转型，从消费领域看，其推动力主要来源于消费扩张、消费升级和制度变革；从制造领域看，其推动力主要来源于专业化分工和产业链重构。新兴产业的崛起，通常都是技术进步、市场选择和政策扶持共同促进的结构，满足“市场广度、技术深度、产业宽度和政策强度”四个条件的新兴产业才容易成长起来。

　　部分机构看好领域

　　信诚基金

　　未来可重点关注符合经济转型需要和产业发展趋势的优质上市公司，重点在大消费（包括医药）、新兴战略性行业、区域经济等领域深度发掘投资机会。

　　华富基金

　　二季度可重点关注国家力推的新能源汽车、新材料、节能环保；在振兴新兴行业政策下，估值得到快速提升的 TMT、节能环保、新材料等行业。核心配置为具有可持续优化能力的非线性商业模式的企业。

　　友邦华泰

　　有色、商贸、地产、煤炭、电子、家电比较适合在货币扩张期超配，而信息、食品饮料、医药、轻工、机械、农业、建筑建材、公用事业和纺织服装比较适合在货币收缩期超配。根据宏观经济政策、货币信贷投放进度适时调整自己的投资品种。

　　招商证券

　　看好的行业包括医药、消费、新能源、新材料、信息技术、智能电网、文化产业、先进装备制造业等。

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