本报讯 在融资融券试点正式启动的当下，基金、QFII、阳光私募等机构投资者由于自身因素的限制，只能暂时充当融资融券市场“非主流”的角色。据证券时报记者了解，目 视频：参与两融受限 主力机构盼操作指引出台 媒体来源：第一财经 前，上述机构投资者仅能用自有资金参与融资融券，旗下产品如公募基金产品、阳光私募产品、寿险产品等，均不能参与融资融券业务。

　　据国信证券一位相关人士透露，这些机构产品皆受制于自身的契约条款等因素，只有等待监管层的相关指引出台后，才能申请参与两融业务。

　　机构面临三大障碍

　　据了解，目前在6家试点券商的交易平台上开设两融账户的法人机构甚为稀少。

　　一试点券商相关负责人透露，目前基本上没有机构在该公司开设两融账户。前述东方证券人士亦表示，目前参与两融业务的客户，以券商自有的大户和投资公司为主。

　　“目前机构参与融资融券的政策还有很多不明朗的问题，因此，我们建议机构暂时不要做该项业务。”东方证券一位相关人士表示。

　　据记者了解，目前机构参与融资融券的障碍主要有三个：一是，监管层并未明确规定哪些机构投资者可以参与该项业务；二是，某些机构理财产品如基金本质上就是信托产品，如果参与两融，是否形成再次信托关系，对此监管层尚无定论；三是，机构产品的契约并未设立可以参与两融业务的条款，是否需要修改条款亦无定论。

　　多数受访的相关人士均认为，上述障碍中机构产品契约的修改问题，是目前机构参与两融业务的最大障碍。

　　国信证券相关人士指出，所有的机构理财产品均修改契约不太现实，因此，目前只能等待监管层相关指引出台。

　　曙光乍现

　　值得庆幸的是，3月15日证监会发布的《证券投资基金投资股指期货指引》（征求意见稿）已为各类机构大规模参与两融等创新业务带来了一丝曙光。

　　“针对机构的类似操作指引以后估计会越来越多，毕竟目前机构投资者是市场主流，期指和两融亦将成为以机构为主力的战场。”一业界人士说。

　　不过消息人士指出，由于机构产品如基金大都涉及到信托契约和监管责任等问题，其能否获得参与两融的“通行证”， 尚需监管层的多个部门充分沟通协调。如：资产管理公司、信托公司参与两融业务，需要证监会和银监会之间的协调；涉及到保险机构的则可能需要和证监会和保监会共同协商。

　　对于未来机构参与两融业务的前景，市场目前较为乐观。上海某券业研究员指出，由于融券可以对冲风险，本质上可以对资产组合进行套保保值，因此，法人投资机构对融券需求巨大，未来如果机构大规模参与，两融的业务总量可能非常可观。

　　机构产品的契约并未设立可以参与两融业务的条款，是否需要修改条款亦无定论。业内人士认为，这是目前机构参与两融业务的最大障碍。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。