南京银行金融市场部 颜昕

　　周四货币市场资金充裕，短期品种成交活跃，利率变化平稳。

　　质押式回购方面，全国性商业银行仍旧占据了融出量的70%，基本格局不变。除此之外，股份制商业银行和政策性银行也处于大量净融出的状态。需求方仍然集中在城商行、农商行、农信社和券商几类机构。由于供应量充足，短端利率全线小幅下行，隔夜品种利率下行4BP，降至1.31%的水平。由于临近清明假期，许多机构为保证节后充裕的流动性，7天及以上短期正回购的需求开始增多，7天和14天品种的加权利率回落到1.57%和1.53%，这两个品种的倒挂充分说明了短期资金十分充裕。2个月以上的品种成交非常清淡，主要是由于长端资金供给较少，单一品种的成交量都不足5亿。长端交易的清淡从另一方面体现了市场对远期资金面有紧缩预期。

　　公开市场操作方面，人民银行当日以价格招标方式发行了2010年第二十四期央行票据，并开展了正回购操作。发行量750亿，期限三个月，中标利率在1.4088%。此外央行进行了9个月正回购，交易量680亿，中标利率在1.41%方面。两者利率都与上次操作结果持平。我们认为，1年央票和3个月央票的模式难以对冲累计的滚动到期压力，存款准备金率继续上调和3年央票重启的可能性较大。

　　当日上海银行间同业拆放利率SHIBOR全线下行，主要表现在短期品种，隔夜下行了3.43BP，报收在1.3045%，7天和14天SHIBOR品种分别下行了2.67BP和2.93BP，报收在1.5733%和1.6290%，一个月以上品种保持稳定，基本与前一交易日持平，1m，3m，6m品种分别报收在1.7375%，1.9394%和2.0118%，9m和1y品种分别报收在2.1565%和2.3525%。

　　（南京银行金融市场部 颜昕）