⊙记者 黄蕾 ○编辑 陈羽

　　最近两个交易日，酣畅淋漓的联袂上涨让保险三雄顿觉扬眉吐气。中国太保、中国平安、中国人寿两日累计涨幅分别为7.15%、6.35%、4.5%。“保险股这两天的厚积薄发，更多的是年报临近、利空出尽后的超跌反弹所致。”昨日，接受本报记者采访的多家投行观点近乎一致。

　　“反弹是应该的，因为无论是从股价中隐含的投资收益率，还是A、H 股比价，保险公司的估值都是有安全边际的。”上海一家大型投行研究部保险业资深分析师表示。

　　事实上，自今年初始，包括安信、海通、华泰联合等多家券商纷纷开始推荐保险股。另据记者了解，海通证券、安信证券更是低调召集数家知名基金，近期分别调研中国人寿和中国平安。就连以往较多时候看空保险股的中金公司也突转开始唱多，最新一期报告直接题为“保险业投资展望：利空出尽，只待股市东风”。

　　中金所言之利空，自去年底以来一直困扰着保险股的表现。主要包括：中国平安员工股3月1日起解禁、新会计准则调整对年报的影响。不过随着上述利空因子的逐渐消化，市场对保险股的偏谨慎情绪开始释放。“目前保险股的股价已经反映了上述利空因素的悲观预期。”一位保险分析师说。

　　制约保险股上涨的负面因素正在逐渐消退，而潜在的积极因素正在加强。海通证券近期在报告中细数推荐保险股的诸多理由：保费收入快速增长、寿险盈利模式稳定、未来行业长期受益于政策扶持尤其是税收优惠政策将使得保险消费模式有重大突破、投资渠道逐渐放开、公司成长性好、估值偏低且保险板块年初以来跌幅较大、没有融资风险。

　　而让中金态度大转弯的主因之一，则是对“2010年保费收入实现强劲增长是大概率事件”的研判。“2010年保费增速有望接近2004年以来历史最好水平。与几年前相比，各大保险公司的营销实力、居民财富及保险意识均已不可同日而语；较低的利率水平和震荡的资本市场亦会提升寿险产品的相对吸引力。”

　　华泰联合亦建议积极介入保险股。“随着年报公布的来临，困扰保险股表现的最后一个因素也将消除，根据我们的预测，整个年报符合预期的可能性较大，唯一存在不确定性的就是中国平安的敏感性测试结果。”

　　所谓的敏感性测试结果，是市场对新会计准则对中国平安业绩负面影响的担忧。由于保险三巨头中，中国平安的高利率保单占比及万能险占比最高，这些因素都可能会影响其业绩。由于公司对测试结果一直讳莫如深，至今无一投行能对这一影响准确定量。但事实上，从中国平安之前超跌的股价表现来看，这一忧虑已经充分释放。

　　一家机构负责人透露，尽管此前保险股一直不是其持仓品种，但年初以来的过度下跌已经令其对保险股“产生了兴趣”。