证券时报记者 李 坤

　　尽管自去年底以来，中央陆续出台了一系列调控房地产行业的政策措施，但今年两会之后地王继续层出不穷。除了业内人士认为的政策力度不够或政策效应存在滞后等原因外，2009年现金流得到根本性改善、预收账款大增基本锁定2010年业绩，更是房地产上市公司不为政策所动的底气所在。

　　WIND统计显示，截至3月26日，沪深两市59家已公布2009年年报的房地产上市公司当年合计实现营业收入1864.01亿元，同比增长26%；净利润合计265.25亿元，同比增长54%。这不仅是近3年来盈利状况最好的一年，也是近3年来净利润增幅最快的一年。

　　更值得关注的是，2009年房地产市场的火爆不仅让房地产公司当年实现了业绩大丰收，而且这些公司还通过预收账款的方式基本锁定了2010年的业绩。统计显示，去年末上述房地产上市公司拥有的预收账款余额为1521.19亿元，同比增长114%，占去年营业收入的比重超过八成。上市房企将更多的销售金额以预收账款的方式“储存”起来，为2010年的业绩打下伏笔。相比之下，2007年、2008年这些公司年末的预收账款余额分别只有769亿元和711亿元，占各自年份的营业收入总额比重分别为61%和48%。

　　从具体公司来看，年末预收账款余额超过2009年营业收入的公司共15家，占比达四分之一，涉及公司包括金地集团、保利地产、天地源、首开股份、华发股份、苏宁环球、广宇发展、华远地产、广宇集团、荣盛发展、天房发展、世茂股份、天业股份、阳光股份、滨江集团等。而2008年末预收账款余额超过当年收入的只有3家，2007年只有6家。去年末预收账款余额占营业收入比重超过50%的公司有31家，占比超过五成，包括万科等公司。据公开信息，这些预收账款绝大多数会在2010年结转为营业收入。从历史数据看，预收账款余额高的公司其收入增长更为均衡。

　　伴随着预收账款大增，上述房企的现金流和负债状况大为改善。数据统计，2009年末上述房企拥有的现金及现金等价物余额为1213.7亿元，同比增长近一倍。2008年末、2007年末这些公司的现金及现金等价物余额分别为587亿元和555亿元。

　　在负债方面，上述房地产公司的流动负债占比大大下降、长期债务占比提高。统计显示，2009年年末，这些公司拥有的短期借款、应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债合计约1525亿元，同比下降约一成；长期借款和应付债券余额合计为1500亿元，同比增长超过七成。长短债的比重约为1：1，而2008年长短债的比重约为1：2。