连云港 吴学安

　　　□连云港 吴学安

　　　虽说融资功能是证券市场的基本功能之一，但市场前期之所以对上市公司再融资反应强烈，究其本质还是上市公司的治理问题，导致市场认为再融资就是圈钱。相对于发达国家，发展中国家上市公司治理水平较低，投资者对企业管理层怀疑、不信任程度更高。因此，如何推动上市公司治理水平不断提高，进一步增加上市公司透明度，促使上市公司、管理层与投资者利益日趋一致就成为当务之急。

　　　在国际市场上，一些上市公司通过事先沟通的方式，与公众股东在分红问题上达成共识，明确在公司股票上市的最初几年内不分红，利用公司盈利通过自我积累的方式满足企业快速扩张期对资金的需求，我认为这些经验可以借鉴。一些金融类公司在扩张阶段，受资本充足率的要求，对资本有非常大的需求。但对资本的取得不仅可以靠发行股票，还可以通过发行次级债或通过自身的盈利积累来补充。通过多渠道解决企业资金需求，可以让市场小股东更有信心。实际上，上市公司根据自身发展需要，在股市上进行再融资也无可厚非。从实际看，很多上市公司在上市之后，都通过增发等方式顺利地进行了再融资，投资项目也给股民带来了可观回报。所以，再融资怎么融、融多少、什么时候融，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。只有把握了这个“度”，才能改变A股市场上市公司“圈钱”的坏名声。