□ 海 秦

　　在很多人看来，做长线和短线套利似乎总是矛盾的，两者不可兼得。不过,即将发行的国联安双禧中证100指数分级基金却让长短线操作并存成为可能，真正做到“长持短投两相宜”。

　　据了解，双禧基金具备差异化结构产品的特性，投资者可以依据自身风险偏好以及对于基金收益增长的谨慎或乐观预期，选择适宜的投资操作策略。

　　具体来看，双禧基金通过场外、场内两种方式公开发售，基金发售结束后，场外认购的全部份额将确认为双禧100份额；场内认购的全部份额将按4∶6的比率确认为双禧A份额与双禧B份额。双禧100份额不上市交易，接受场外与场内申购和赎回；双禧A份额、双禧B份额只上市交易，不接受申购和赎回。双禧A份额和双禧B份额上市交易后六个月内，开放基金份额配对转换业务。

　　长期持有

　　作为创新型基金产品，双禧给投资人提供的“长期持有”机会应该很好理解。分析人士介绍说，双禧100基金本身是复制中证100指数的指数型基金，所以，那些预期获得市场平均收益率的投资者可以选择长期“中性”持有的策略。具体来说，投资者可以通过认/申购双禧100场外份额，也可在场内按比例购买双禧A/B份额，实现长期跟踪中证100指数的目标。

　　对于低风险偏好的长期投资者来说，双禧A是不错的选择。这类基金份额的约定年收益率为一年定存加3.5%，是低风险、稳健收益的产品。按目前1年期定存2.25%计算，双禧A在3年后的收益率达到了17.25%，回报优势明显。

　　对于高风险偏好的投资人来说，双禧B份额提供了一个大展拳脚的机会。双禧B具有杠杆效应，初始杠杆为1.67倍。当市况较好时，双禧B借助高杠杆迅速增强收益，净值以较大斜率向上超越双禧100份额净值；当市场低迷时，双禧100基金净值可能出现损失，双禧B需要保证双禧A的收益，因此该类份额净值将向下摆动，表现出高风险、高收益的特征。

　　短期套利

　　在满足长期持有获利的需求同时，双禧基金也为投资人提供了套利的机会，其独特的“配对转换机制”，可以让投资者选择二级市场套利交易，获取较低风险下的套利收益。具体来说，就是在两类场内份额出现整体性折价时，投资人可按照“合并”比例买入双禧A和B份额，并申请合并成双禧100份额后赎回，从而获取套利收益；或者在两类份额出现整体性溢价时，投资人可以通过申购双禧100份额并申请“分拆”成双禧A、B份额卖出，实现套利目的。

　　对于波段操作者来说，投资双禧也大有可为。由于市场上杠杆工具的稀缺，基金股票投资与大盘联动性高，波段操作者可以依照自身对未来市场的预判，波段操作双禧B份额，以获取优于大盘的超额收益。

　　分析人士指出，总体来看国联安双禧基金的三类基金份额各有特点，风险收益特征各不相同。比如，双禧100为中证100指数基金，具备大盘蓝筹特征；双禧A则表现出固定收益类品种特征；双禧B的杠杆率较高，呈现高风险特征。在具体选择上，专家建议，投资者可根据“双禧”分级基金差异化结构产品特性，结合自己的风险偏好来选择不同的投资方式。