□ 本报记者 张艺良

　　具体方案有望在本月底明朗，最终处置完成可能需要到年底

　　3月13日，中信证券发布公告，拟转让部分中信建投股权和部分华夏基金股权事项已取得重大进展。这表明随着监管层给出的4月1日的大限临近，中信证券破解“股权门”正在提速。

　　一位不愿意透露姓名的券商分析师在接受《证券日报》记者采访时认为，在4月1日前，中信证券解决这两笔股权的方案有望明朗，但最终处置完成可能需要到年底。

　　谁来接盘中信建投？

　　融资融券业务的推出已经到了最关键的时刻。昨日的最新消息称，已有6家券商入选首批融资融券业务试点，其中就有中信证券。

　　近日，中信证券发布公告表示，拟于近期转让旗下中信建投和华夏基金等公司的部分股权，以规范持股比例。上述股权转让事项需获得中国财政部、证监会的批准，并将根据《金融企业国有资产转让管理办法》和《金融控股公司财务管理若干规定》的相关规定，通过审计、评估，以挂牌方式转让。同时其表示，上述股权转让事项已取得重大进展。

　　虽然中信证券已经入围首批券商融资融券试点，但中信证券股权问题的解决依旧迫在眉睫。监管部门定出的4月1日大限即将到期，而中信证券要破解的“股权门”之一就是因所持旗下券商股权违反“一参一控”要求。

　　根据《证券公司设立子公司试行规定》，证券公司与其子公司、受同一证券公司控制的子公司之间不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类业务。

　　资料显示，目前中信证券持有中信金通100%股权，中信万通91.4%股权，中信建投60%股权。原本按照规定，一家证券公司只能参股一家、控股一家证券公司。但中信万通、中信金通和中信证券三家已经在去年年底进行过整合，中信万通经纪业务定为山东省、河南省；中信金通经纪业务定为浙江省、福建省、江西省；中信证券则不进入以上区域。通过这样以子公司的形式吸收合并，目前成为阻碍的就是攥在中信证券手中的60%中信建投股权。

　　由于业务依旧存在竞争，而又保持控股状态，目前中信证券至少出售中信建投20%以上的股权。但由于中信建投营业部占据了中信证券总营业部数的半壁江山，其经纪业务对中信证券的贡献度也可以达到40%以上。因此出售多少股权和出售给谁对中信证券是一个选择。

　　之前有传闻，联想集团将接盘中信建投。记者致电联想控股公共关系部桂琳，其对本报记者表示，没有听说有这样的计划。

　　据市场人士分析，和中信建投有着悠久渊源的北京国资委很可能成为潜在买家。也有人认为，中金公司也很可能出手。

　　东莞证券分析师宁宇向本报记者表示，出售股权会给中信证券带来一次性投资收益，但这是不可持续的。将其扣除后，因为营业部的减少等原因，在某种程度上会对中信证券的经纪业务包括以后的新业务有一定影响。但问题的关键是，中信证券如何用好出售股权后收纳的资金，如果将其用在适当的环节，则会对其今后的发展有更大的支撑。

　　华夏基金会否“变身”合资

　　除了中信建投“一参一控”需要达标外，当下中信证券还面临着另一个需要达标的问题。

　　资料显示，由于从2006年开始，中信证券逐步从北京国资公司、北京证券、西南证券、中国科技证券处收购了华夏基金股权，使得目前中信证券对华夏基金达到了100%的控股。按照证监会《证券投资基金管理公司管理办法》规定，主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%，中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制。中外合资企业外资股东持股比例不得低于25%。如果规定期内不能解决这个问题，华夏基金将不能再申请发行新产品。

　　因此目前摆在中信证券面前的有两条路，要不出售51%以上华夏基金的股权给中资方，要不就选择引入外资股东，出售25%股权。

　　“当年的博时基金引入外资方就没有成功，现在的华夏基金的地位已经不是当时的博时基金可以比拟，通过审批应该会很难。”一位基金人士对本报记者表示。

　　宁宇也认为，华夏基金目前可以说是国内公认的标杆，这样的资产应该还是会保留在中资投资者的手中。

　　记者致电华夏基金一位副总经理，其表示所有的安排以中信证券的公告为准。

　　安信证券在研究报告中表示，目前华夏基金的价值预计是195亿元，扣除当时对华夏基金和中信基金的投资成本11亿元，差额可达到184亿元。但其同时认为，虽然出售华夏基金股权对中信证券会有一次性的投资收益，但对其市值会有一定程度的负面影响。

　　上述基金人士还表示，现在华夏基金目前拥有的声誉是其他公司或产品短期内无法拥有的，中信证券出售股权后拥有的资金虽然可以再投资，但是能否达到华夏所能带来的收益，短期内是很难的。

　　一位不愿透露姓名的分析师对本报记者表示，因为证监会给出的最后期限是4月1日，因此如何解决华夏基金和中信建投的股权问题应该会在4月1日之前有相关的办法公布。但具体的实行由于受到审批流程等影响预计要到年内才可解决。

　　对于目前中信证券的股价，多位分析师认为，虽然上述股权交易会在短期内对中信证券的股价造成一定影响，但从长期看，目前中信证券的估值处于相对偏低的水平，因此长期看好。

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