（上接A01版）

　　内外结合 出口业务保利润

　　公司招股书中的数据显示，昊华能源在其主要销售市场已经取得绝对主导地位。国内市场上，2009年和2008 年，公司在华北、东北和华东三个地区的煤炭销售比例合计分别为75.68%和58.69%，主要客户为国内大型冶金及化工企业，如唐钢集团、鞍本钢集团、首钢总公司及山东铝业等；海外市场上，公司目前是国内无烟煤出口量最大的公司，无烟煤主要出口日本、韩国和巴西，海外客户主要为日本新日铁和韩国浦项制铁。

　　招股书显示，2009年上半年和2008年度，行业平均毛利率为32.75%和38.70%，公司毛利率达到42.82%和42.61%。与同行业上市公司相比，昊华能源的毛利率均高于行业平均水平，并显著高于恒源煤电、开滦股份等规模相近的煤炭公司。据分析，一方面是因为产品的独特性带来的高售价；另一方面则是因为公司较大比例的出口煤业务带来的。

　　为抵御行业周期波动的影响，形成国际与国内市场的相互牵制和相互补充，形成价格谈判的有利格局，同时保证国内外重点客户的供应，昊华能源将1/3的煤炭产量用于出口海外冶金客户，1/3用于保证国内大型冶金企业的需求，1/3用于满足国内化工行业客户和其他客户的需求。

　　“稳定海外市场煤炭供应量”的营销策略在昊华能源的发展中一直占有着举足轻重的地位。据了解，无论国际市场煤炭价格如何变动，为了确保国际市场的市场份额以及确立与海外客户和煤炭出口专营商的良好合作与信任关系，昊华能源一直将大约1/3煤炭产量的煤进行出口，出口收入也一直保持在40%左右。

　　2007年下半年，国内煤炭价格大幅度上涨，而出口煤价格年度谈判后一年都不会进行调整，因此出现了国内外煤炭价格的倒挂现象。但昊华能源仍坚持兑现出口合同，这也为2008年进行的年度谈判创造了良好条件。2008年4月1日起执行的新年度合同价格从2007年的75美元/吨上涨至180美元/吨，从而保证了公司利润的增长。

　　昊华能源的海外客户比较稳定，主要为浦项制铁和新日铁，这两家公司的钢铁生产对公司生产的无烟煤具有很强的依赖性，因此主动与公司建立了长期合作关系，分别于2006年和2008年签订了五年期长期供应意向合同，约定每年向昊华能源采购60万吨和95万吨的无烟煤。

　　同时，多年来昊华能源一直坚持按合同履行煤炭出口协议，与煤炭出口专营企业中煤集团和中国矿产建立了长期良好合作关系和信赖关系。因此，在每年昊华能源与海外客户签订煤炭供应合同后，中煤集团和中国矿产可优先满足公司的需要，保障公司获得足够的出口配额。由于公司出口的无烟煤系小煤种，在国家煤炭出口总配额中比重较小。目前国家对煤炭出口的限制主要针对动力煤和炼焦煤，出口无烟煤的配额比较稳定。截至目前，国家对煤炭出口配额的紧缩未对昊华能源构成不利影响。近几年来，昊华能源的无烟煤出口量稳定在160-180万吨左右。

　　京蒙联作 护首都能源安全

　　作为北京的煤炭企业，昊华能源同时肩负着拱卫首都能源安全的职责。为了保证北京煤炭供应，除了在京西煤田拥有的煤矿资源外，昊华能源将探寻资源目光转向了外地。在此次昊华能源募资投向的项目中，高家梁煤矿项目及其配套选煤厂也正是京蒙能源经济合作的重要项目之一。

　　高家梁煤矿项目及其配套选煤厂位于鄂尔多斯，是由发行人控股子公司昊华精煤实施建设。据了解，高家梁煤矿项目已于2007年11月开工建设，预计2010年验收投产，该项目拟使用募集资金12.20亿元。高家梁煤矿选煤厂项目已于2008年9月开工建设，预计2010年投产，该项目拟使用募集资金2.48亿元。

　　高家梁煤矿的煤种与京西煤矿不同，为低灰、低硫、发热量高的不粘煤与长焰煤，属烟煤品种，是良好的环保型民用及动力用煤，适用于火力发电、各种工业锅炉、蒸汽机车等，其主要应用范围是供给矿区附近电厂、煤化工企业和北京市各类用户。

　　在本次募集资金项目达产后，昊华能源的煤炭产能将大幅扩张。目前公司京西矿区煤炭生产保持在500万吨的生产规模，高家梁煤矿验收达产后，2010年－2015年，公司将逐步形成年产煤炭1100万吨的生产能力和1600万吨的经营规模。

　　虽然本次募集资金项目的市场前景非常广阔，但如果市场开拓不力，将可能造成产能大幅扩张引致的风险。

　　对此，昊华能源作了多手准备。公司方面表示，高家梁煤矿建设，是提高北京市能源供给保证能力的重要举措。北京市内电厂的电煤供应目前都来自非北京市属企业控股的煤矿，因此，高家梁煤矿建设得到了北京市政府的大力支持。未来高家梁煤矿产出的煤炭，一部分将供应北京市的火电厂。而高家梁煤矿的煤炭销往北京无论从运距上还是运力上都能有得天独厚的优势和保证，这为高家梁煤矿的煤炭提供了较为稳定的市场

　　此外，高家梁煤矿从地理位置上来看，距离秦皇岛港、京唐港、天津港相对较近，产品通过港口运往经济发达、煤炭需求量大的华东及南方市场也较为方便，是我国北煤南运的主要方向。同时也可通过港口实现煤炭出口，为高家梁煤矿的煤炭实现销售提供了广阔的市场容量。

　　据了解，昊华精煤已于2004年与京能集团、达拉特电厂、包头东华热电有限公司（以下简称“东华热电”）签订《供煤意向书》，京能集团、达拉特电厂和东华热电同意高家梁煤矿投产后，每年向高家梁煤矿采购动力煤。

　　同时，公司方面表示，公司已向昊华精煤派出具有丰富经验的煤炭市场销售人员，在开拓新的煤炭市场和开发新的煤炭用户已做好充分准备。据了解，昊华精煤公司已与多个公司签订煤炭供应意向书。

　　煤运协同 产业结构显优势

　　我国煤炭运输呈现“西煤东运”和“北煤南运”的格局。由于我国煤炭资源和需求的地理分布不均衡，使得煤炭运输成为制约我国煤炭行业发展的重要因素。虽然政府在增加铁路运力方面做出了很大努力，并将对国有铁路系统进行进一步扩能，但目前仍不能完全满足煤炭运输的需要，运力短缺的局面在近期内仍然难以得到根本性的改变。因而，拥有稳定而充足的运输能力的煤炭公司具有较强的竞争优势。

　　在煤炭运输环节，昊华能源走在了市场前面。据了解，公司在发展煤矿的同时，采取“煤运协同”的方式，参与铁路线的建设。公司另一个募集资金项目——万利矿区铜匠川铁路专用线项目正是为了解决煤炭运输难题。

　　万利矿区铜匠川铁路专用线项目由发行人控股子公司东铜公司实施建设。目前该项目已开工建设，预计2010年建成。本项目拟使用募集资金3.33亿元，用于项目后续建设。该项目建成后将承担高家梁煤矿所在万利矿区的煤炭外运任务，也是高家梁煤矿外运通道的重要组成部分，对于减少高家梁煤矿铁路运输风险有重要作用。

　　据了解，万利矿区铜匠川铁路专用线于东胜站接轨国铁新包神铁路，延伸至高家梁煤矿，专用线近期发送煤炭1000万吨/年，远期2000万吨/年，主要承担高家梁等煤矿的煤炭外运任务。

　　对于在募集资金项目投产后的铁路运输方式中，有可能出现因铁路车皮调配等原因，而导致发货延误、影响销售合同兑现这种风险，昊华能源同样采取一定的措施来保证供应。

　　据了解，公司同时参股了负责外接国铁新包神铁路建设与经营的新包神公司。新包神铁路属国有控股，是公司募集资金项目所在区域内连接包头和西安唯一的国有铁路，是高家梁煤炭外运的主要通道，参股该铁路将保证高家梁煤矿获得可靠的干线运力，将大幅减少铁路运输风险。

　　届时，高家梁煤矿的煤炭运输将经过昊华能源控股的东铜铁路通过国铁包西线（包头－西安），途经大包线（大同－包头）或吉张线（吉林－张家港），转至大秦线（大同－秦皇岛）或京张线（北京－张家港）进入秦皇岛或北京。

　　而在铜匠川铁路专用线项目建成之前，为解决高家梁煤矿的煤炭运输问题，昊华能源制定了周密的煤炭汽车运输计划，拟通过公路运输，将煤炭自矿区运至国铁主线。目前，公司已与有关汽车运输公司达成了汽车运输意向。

　　矿区整合 打造大型煤业公司

　　近几年，我国经济保持高速发展，对煤炭的需求逐年递增，煤炭企业之间的市场竞争得到缓和，由价格竞争转为对资源的竞争。2008年，我国煤炭产量最大的五个省分别为山西、内蒙古、河南、陕西和山东，但煤炭行业市场集中度还相对比较低。据统计，从产量来看，2005年全国有小型煤矿共2万家，千万吨级的煤炭企业31家，3000万吨以上企业10家，年产5000万吨以上的大型企业有5个，亿吨级特大型企业集团2个；大中型煤炭企业产量占全国产量的比例仅为54%，小型煤矿产量占全国产量的46%。

　　近几年，国家一直大力整合煤炭资源，规划建设十三个国家级煤炭基地，推动煤炭企业联合重组，以形成若干个大型煤炭企业集团。此外，国家将逐步推进煤炭产业结构调整，坚持整顿关闭小煤矿，根据国家发改委的规划，3万吨以下的小煤矿将全部关闭。

　　而在国家规划的内蒙古鄂尔多斯万利矿区高家梁井田范围内，昊华能源则是国家发改委核准的唯一开发主体。根据国家发改委一个井田只核准一个开发主体的政策要求，公司方面表示，将充分利用政策优势进一步整合当地煤炭资源，增加后备储量，但整合的可能性和前景主要取决于该政策的执行力度。此外，公司还将联合地方煤炭企业，通过重组、改制、并购方式扩大公司规模，以做强做大公司主业。同时，公司未来将根据发展规模和需要，适时选择进入煤化工领域，建设清洁能源多联产项目。

　　据了解，昊华能源对于未来也制定了稳步的拓展计划。公司发展规划显示，昊华能源将通过煤炭主业自身的优良资产和较好的盈利水平，实现煤炭主业的内精外扩和做强做大。公司将在现有业务基础上，通过对生产矿井进行技术改造，保证和稳定公司在京西地区煤炭业务；同时，向西部重点煤炭开发区扩张，建设高产高效现代化矿井，创建新的煤炭生产基地。此后在三到五年内，把公司建成年产量千万吨级的大型煤业股份有限公司。在煤炭产业不断发展壮大的基础上，以煤炭产业为依托，延长产业链条，建设大型多联产煤化工项目。

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