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创业板：高成长性PK高估值

http://www.sina.com.cn 2010年03月04日 02:23 中国证券网-上海证券报

　　⊙周丽华 ○编辑姚炯

　　虽然昨日创业板出现了整体回调走势，但创业板个股的未来走势或仍可乐观，主要是因为创业板公司的高成长性优势较为突出。统计显示，已公布年报业绩或业绩快报的58家创业公司首发平均市盈率高达69.59倍，但经过持续上涨以及首发股份的摊薄之后，以2009年业绩为基数的市盈率也只有70.97倍。这意味着创业板公司2009年的业绩高成长性减轻了高估值所带来的压力。

　　统计表明，58家创业板公司2008年平均营业利润为4242.06万元，而2009年此数据则达到了6408.35万元，增长率为51.07%。不过由于新增首发股份因素，每股收益只是从2008年的0.667元上升至2009年的0.866元，增幅为29.84%。但正由于此，有观点认为，这恰恰说明了这些创业板公司2010年的动态市盈率下降幅度可能更大一些，因为这些上市公司在2010年将没有新增股份的摊薄效应，因此，利润增长将直接体现在每股收益的增长上。由此可见，对于创业板公司来说，高成长性是二级市场股价走强的强有力的保证。

　　当然，创业板公司的高成长也面临着诸多不确定性因素的考验。一是新业务模式能否为市场所认同，比如说爱尔眼科的连锁医院、吉峰农机的农机连锁经营模式就面临着一定的分歧。二是不少创业板上市公司过分依赖单一大客户，从而增加了公司高成长的不确定性，比如说神州泰岳等。而且不同创业板公司的成长性也是不同的，既有业绩翻番增长的个股，比如欧比特、神州泰岳等，也有业绩增速放缓的个股，比如上海凯宝、新宁物流等的利润增长只有个位数，网宿科技甚至业绩倒退，这意味着创业板高成长性并不能掩盖部分个股增长放缓甚至负增长现象。

　　既如此，对创业板个股的投资难度就会很大。一方面是因为创业板市场不像主板市场，有资产重组等题材催化剂，对创业板公司的投资主要是从基本面角度寻找业绩强劲增长的引擎。另一方面则是因为创业板上市公司成长性也是千差万别的，就如统计所显示的既有高成长的，也有负增长，而且随着创业板上市公司家数的增多，这一现象将更为突出。所以投资者在投资创业板个股时，一定要好好研究公司的基本面。就目前来看，回天胶业、鼎龙股份、南风股份、中青宝等创业板个股的成长前景相对乐观，可跟踪。

创业板公司业绩增长与市盈率变化情况一览（制表：上海聚源数据）

名称率（摊薄）同比增长（%） EPS（元） EPS（元）（%）代码名称率（摊薄）同比增长（%） EPS（元） EPS（元）（%）（摊薄）

股票	股票	首发市盈	2009年营业利润	2008年	2009年	增长率	最新市盈率（摊薄）	股票	股票	首发市盈	2009年营业利润	2008年	2009年	增长率	最新市盈率　　代码
300050	世纪鼎利	123.94	177.37	0.970	2.780	186.60	62.43	300020	银江股份	52.63	44.05	0.610	0.780	27.87	66.38
300011	鼎汉技术	82.22	158.16	0.598	1.500	151.00	69.01	300013	新宁物流	45.48	1.45	0.460	0.580	26.09	62.25
300032	金龙机电	126.67	119.13	0.267	0.570	113.72	60.47	300010	立思辰	51.49	35.77	0.467	0.580	24.09	62.17
300033	同花顺	92.57	90.75	0.760	1.480	94.74	78.99	300001	特锐德	52.76	37.70	0.640	0.790	23.44	62.99
300002	神州泰岳	68.80	170.30	1.400	2.700	92.86	71.76	300012	华测检测	59.95	44.04	0.730	0.890	21.92	65.14
300048	合康变频	106.95	71.27	0.430	0.810	88.37	81.79	300052	中青宝	93.75	28.68	0.490	0.590	20.41	86.35
300037	新宙邦	111.50	95.83	0.400	0.750	87.50	70.46	300007	汉威电子	60.54	21.11	0.700	0.840	20.00	69.20
300056	三维丝	102.81	62.24	0.320	0.580	81.25	84.28	300039	上海凯宝	82.61	9.86	0.700	0.840	20.00	72.43
300036	超图软件	81.67	76.29	0.361	0.580	60.66	71.32	300046	台基股份	66.61	27.36	0.860	1.030	19.77	55.88
300023	宝德股份	81.67	74.92	0.350	0.560	60.00	78.49	300030	阳普医疗	108.70	48.18	0.420	0.500	19.05	82.43
300031	宝通带业	62.30	57.80	0.820	1.290	57.32	58.11	300029	天龙光电	62.69	15.51	0.421	0.500	18.88	62.68
300005	探路者	53.10	45.07	0.510	0.790	54.90	68.56	300009	安科生物	46.83	15.49	0.570	0.660	15.79	67.71
300043	星辉车模	91.49	49.77	0.640	0.970	51.56	59.96	300055	万邦达	71.40	93.07	1.070	1.228	14.77	99.27
300004	南风股份	46.24	57.01	0.440	0.640	45.45	76.42	300026	红日药业	49.18	21.06	1.770	2.030	14.69	59.54
300015	爱尔眼科	60.87	70.19	0.610	0.880	44.26	72.60	300006	莱美药业	47.83	28.44	0.480	0.550	14.58	64.97
300025	华星创业	45.18	48.10	0.580	0.830	43.10	65.11	300022	吉峰农机	57.26	103.18	0.635	0.721	13.55	123.03
300003	乐普医疗	59.56	63.20	0.552	0.780	41.38	66.00	300027	华谊兄弟	69.71	20.15	0.570	0.640	12.28	101.56
300045	华力创通	76.75	46.20	0.540	0.760	40.74	64.89	300018	中元华电	52.62	27.00	1.030	1.140	10.68	60.30
300024	机器人	62.90	63.50	0.980	1.360	38.78	77.14	300021	大禹节水	53.85	42.13	0.410	0.450	9.76	102.20
300041	回天胶业	67.41	37.55	0.721	1.000	38.59	55.19	300034	钢研高纳	75.12	30.98	0.420	0.451	7.48	94.92
300044	赛为智能	81.48	32.47	0.370	0.510	37.84	79.00	300008	上海佳豪	40.12	23.91	1.001	1.065	6.39	59.02
300047	天源迪科	78.95	40.74	0.540	0.740	37.04	56.57	300016	北陆药业	47.89	24.79	0.633	0.650	2.73	59.65
300057	万顺股份	65.64	31.98	0.380	0.510	34.21	56.00	300058	蓝色光标	67.72	16.48	0.790	0.810	2.53	73.61
300049	福瑞股份	82.80	34.86	0.470	0.630	34.04	67.62	300035	中科电气	59.02	17.27	1.030	1.040	0.97	54.60
300019	硅宝科技	47.96	30.76	0.670	0.880	31.34	73.42	300014	亿纬锂能	54.56	34.11	0.470	0.460	-2.13	73.41
300054	鼎龙股份	89.85	39.48	0.660	0.860	30.30	59.48	300042	朗科科技	76.47	7.61	0.790	0.770	-2.53	76.52
300040	九洲电气	68.75	63.22	0.700	0.910	30.00	59.41	300028	金亚科技	45.20	22.53	0.450	0.410	-8.89	80.25
300051	三五互联	65.38	31.19	0.710	0.920	29.58	59.44	300017	网宿科技	63.16	-6.97	0.610	0.540	-11.48	85.71
300053	欧比特	73.87	114.48	0.340	0.440	29.41	68.94	300038	梅泰诺	61.90	7.55	2.370	0.710	-70.04	59.16