随着信贷规模的快速增长，银行资本压力明显增强。2010年1月，中国银行、招商银行先后公布再融资方案。中国银行拟发行400亿元可转债，早在2009年，中国银行就有1200亿元的次级债发行计划；招商银行公布拟不超220亿元再融资方案，并于近日获得证监会批准。

　　　根据银监会的要求，目前我国大型银行和中小银行的资本充足率下限分别为11%和10%，主要商业银行的核心资本充足率不得低于7％。从目前上市银行已公布的数据来看，截至2009年三季末（扣除部分未披露数据的银行），平均资本充足率为11.32％，平均核心资本充足率为8.59％，未来部分银行核心资本的补充将可能成为重点。

　　　商业银行资本补充途径主要包括：增发、配股等股权融资，发行次级债券、金融债券，以及通过银行自身利润来补充。目前已公布的再融资计划多以债券融资方式为主，但对于银行核心资本的补充主要还是增发、配股等股权融资方式，迫于补充核心资本压力，未来部分银行股权融资需求将进一步增强。

　　　从上市银行的再融资计划以及进度来看，2009年至今，上市银行合计债券融资计划规模为5505亿元，已累计发行约2080亿元次级债及金融债券，尚有约3690亿次级债、金融债券以及混合资本债券计划发行；上市银行合计股权融资计划规模为607亿元，其中包括招商银行、兴业银行、南京银行分别220亿元、180亿元和50亿元的配股计划，以及宁波银行、深发展分别50亿元和107亿元的定向增发计划，从股权融资的进度来看，仅招商银行配股方案获得证监会批准。

　　　面对银行资本压力和频繁公布的再融资计划，银行业融资缺口究竟有多大？对此，我们进行了多角度情景分析：

　　　情景一：假设各银行均保持20％左右相对平稳的信贷增长。在假设融资计划均能顺利实施的背景下，同时资本充足标准参照银监会要求，此种情景应该说是相对理想的状态。

　　　通过测算，我们发现，在相对理想的状态下，仅民生银行、中信银行存在一定后续融资压力，两者合计资本缺口为894.7亿元，其中包括321.16亿元的股权融资缺口。当然，随着新资本协议的实施，对资本充足要求将更为严格，对于部分处于警戒边缘的银行同样需要警惕，例如浦发银行、深发展。另外，一旦银行融资计划未能完成，那么合计资本缺口将达到2391.67亿元。我们认为，迫于资本监管压力，银行在2010年完成融资计划应是大概率事件。

　　　情景二：考虑到信贷扩张需求强烈造成的资本压力，对上市银行20％的信贷增速进行调整，假设其信贷增速遵循各自复合增长规律。对14家上市银行2004-2009年的贷款复合增长率的测算显示，14家上市银行2004-2009年的贷款平均复合增长率为24.33％，其中10家上市银行贷款五年复合增长率超过20％。

　　　通过测算，我们发现充足的资本是支撑银行规模增长的必要条件之一，若部分银行需要维持其信贷复合增速，将面临更大的资本缺口。数据显示，在此情景下，银行面临的后续资本缺口达到1101.27亿元，其中可能面临的股权融资缺口为456.9亿元。上市银行中，民生银行、中信银行因信贷快速增长带来的资本压力值得关注。

　　　综合来看，银行业再融资压力其实并未有想象的那么大，重新审视银行业再融资，市场应理性面对银行再融资问题，这是中国银行业迅速做强做大发展过程中必然要经历的。再融资在提升股东价值、增厚净资产的同时，更利于银行业长远、稳健增长与可持续发展。

　　　我们认为，2010年，在市场流动性尚能支持银行再融资的情况下，随着银行业采用多种渠道和方式对现有融资计划的逐渐消化完成，同时，行业规模增长保持相对稳定，银行业资本压力将得到有效缓解，行业将迎来更为广阔的发展空间。