○本报记者 易 斐

　　丽江旅游2月8日发布的2009年年报显示，得益于2009年国内旅游业的稳定增长和公司索道运力的大幅增长，公司2009年实现营业总收入1.83亿元，同比增长25.37％；不过，索道票价较低以及酒店开办费用高企，导致公司增收不增利，实现净利润3827万元，同比下降16.68％；每股收益0.39元，同比下降18.37％。

　　 公告显示，丽江旅游云杉坪技改完成后，运力大幅上升，索道运输实现收入比2008年增加2318.28万元，另外酒店开业后实现营业收入1020.67万元。公司净利润有所下降主要是由于云杉坪索道2009年接待人数大幅增长，但票价较低，导致公司收入增长幅度低于接待人数增长幅度；其次，公司酒店开业发生开办费1360.22万元，比2008年增加674.34万元，同时酒店10月份开始计提折旧。2009年公司下属酒店营业3个多月，实现业务收入1020.67万元，由于酒店开业当年发生较大的开办费等费用，营业利润亏损1657.97万元。但作为目前作为丽江古城内唯一一家五星级国际化酒店，在高端市场具有一定的优越性和垄断经营优势。酒店业务估计2010年将贡献收入6000万元，酒店的折旧大概每年在2000万左右，虽然公司预计酒店业务2010年将亏损1000万左右，但2010年酒店将有可能贡献504万到704万的净利润。

　　 2010年丽江旅游计划对玉龙雪山索道进行停机技改，将对改造当年公司的业绩造成较大的短期冲击，但从云杉坪技改完成后的接待情况看，玉龙雪山索道改造后，索道运力的提高和服务水平的提升将对公司的长期经营和盈利带来长期积极的影响。因此，在可预计的未来几年，索道业务仍将继续保持稳定。2010年酒店的业绩增长将会平滑玉龙索道改造带来的业绩下滑。依据天相投资的分析，以2008年营业收入为基数,玉龙索道因为改造2010年将减少每股收益为0.21元/股，或许更少。但是, 2010年酒店将可能实现盈利, 2010年酒店可以增加每股收益为0.06元。2010年节省财务费用可增加每股收益0.07元,综合考虑,2010年可实现每股收益为0.38元/股，与2009年大体相当。2011年公司业绩在所有影响坏因素都消除的情况下,将迎来业绩的高爆发,每股收益为0.72元/股。

　　 2009年4月27日，国家发改委批准了《云南省旅游产业发展和改革规划纲要》，明确提出云南旅游发展的新目标。《纲要》还指出要发展和完善以丽江旅游等上市公司为基本构架的投融资平台。同时昆明市政府于2009 年7 月也发布《实施意见》，促进昆明市旅游业发展。2008 年，云南旅游业总收入达到663.3 亿元。云南省2009 年旅游总收入有望达到730 亿元。

　　 另外值得一提的是，公司拟向云南旅投以11.91 元/股的价格发行1700 万股的定向增发议案尚需证监会审核批准，预期增发工作最快今年一季度可完成。据中投证券分析，如果发行成功，公司将成为具有云南国资委背景的企业，成为投融资平台。在改善了基本面后，公司还将有望获得更多的发展机会。丽江市旅游局曾出台《丽江市“十·一五”重点旅游建设项目汇总表》，其中就包括投资13.19 亿元的《丽江古城休闲度假会展为主题的保护开发项目》、投资5.32 亿元的《泸沽湖体验摩梭风情为主题的旅游项目》、投资10.03 亿元的《老君山生态科考观光为主题的旅游项目》和投资18.77 亿元的《其他重点旅游项目》。丽江旅游有望成为这些项目的融资平台，通过把控这些相对稀缺的资源，将分享项目发展过程中所带来的收益。上市公司作为地方政府整合当地旅游资源的平台的案例比比皆是，如黄山旅游（600054）、首旅股份（600258）、桂林旅游（000798）。

　　 正是由于上述良好的预期，机构已经提前布局其中。华夏系基金在去年四季度再度增仓丽江旅游。当季，华夏红利混合型开放式证券投资基金共计买入丽江旅游109.75万股，占后者总股本的1.11％，位列第六大无限售条件股东。而去年第三季度，王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略精选，已分别大举增仓丽江旅游。其时，华夏大盘持有丽江旅游的股份数由200万股增加至442.8万股，华夏策略也增持了60万股，至120万股。在二级市场上，该股近日表现出较强的抗跌性，短线有突破迹象。天相投资预计丽江旅游2010 年至2012 年每股收益为0.28 元、0.76 元和0.89 元。以2 月5 日收盘价18.28 元计算，对应动态市盈率为65.28倍、24.05 倍和20.54倍。公司目前经营稳中提升，并存在资产注入预期已经突显出一定的投资价值。