富滇银行唐定

　　春节将至，昨日银行间市场跨节资金利率明显上涨，R007加权平均利率上行10BP至1.83%，R014加权平均利率上行2BP至1.79%。不过R001及其它期限品种变化不大，反映出资金面实质上仍然较为宽松。本周公开市场到期资金将高达3480亿元，资金利率持续上扬的可能性较小。

　　国债市场成交不多，短端收益率涨跌不大，但7年以上的中长期品种有部分买盘介入，推动收益率有所下行。2.28年的090009成交在2.39%，略涨1BP；4.81年的090031成交在2.89%，下行4BP；5.79年的080022成交至3.145%，略微上涨0.5BP；6.38年的090013成交至3.26%，上涨3BP；6.47年的090017下行2BP至3.14%；8.85年的08国债25成交至3.42%，下行3BP。

　　与过去多次出现的行情相仿，本周金融债承接国债上周良好涨势，收益率整体下行，中期品种表现尤为突出。3.41年的080210成交至3.17%，下行5BP；3.56年的080215成交于3.14%，下行8BP；3.67年的080417成交至3.15%，下行2BP；3.82年的080311走低至3.1%，下行11BP；5.23年的080408下行9BP至3.46%，5.78年的080309下行5BP至3.55%；5.79年的080419下行5BP至3.56%；6.95年附近的100201成交至3.73%，下行4BP。

　　信用产品的交投仍然活跃，新发行的3年AAA中票10南车MTN1成交至3.80%，溢价28BP；3年AA+中票10马钢01成交至4.05%，溢价40BP；5年AAA中票10同煤MTN1最低成交至4.44%，溢价25BP；其它品种同样需求旺盛，收益率多数下行。

　　从目前的市场情况来看，尽管机构对全年行情仍不乏担忧，但在近期政策预期相对稳定、资金配置压力增加的情况下，出现了机构逐步建仓的迹象。节前最后一周，消息面、一级市场均相对平静，市场难有波澜，但必须警惕的是，央行连续大幅净投放之后，节后回笼资金的压力倍增，存款准备金率存在再次上调的可能。此外，从经济数据、收益率涨幅等方面来看，债市均已存在一定风险，不宜继续追涨。