30只货币基金净申购，其中5只份额暴增上百亿，比例甚至高达91倍

　　本报记者 宋双

　　整个2009年都默默无闻的货币基金，年底时却成为基金公司扩充规模的好帮手。数据显示，可比的42只货币型基金中，去年四季度末共有5只份额暴增百亿份以上，仅有7只遭遇净赎回，其余30只均有不同程度净申购。如果剔除这些大幅暴增的货币基金，基金公司规模排名又将发生怎样的变化呢？今天我们就还原大家一个挤掉了水分的基金规模排名。

　　货币基金出现巨量申购

　　据德圣基金研究中心统计数据显示，去年四季度末可比的469只基金中，仅有106只出现净申购，其余均呈净赎回状态。而在净申购的基金中，货币型基金占据34只，比例接近三分之一。与其他类型基金遭遇大规模赎回不同，去年底遭遇净赎回的货币基金仅7只。

　　具体来看，可比的42只货币型基金中，去年四季度末共有5只份额暴增百亿份以上，仅有7只遭遇净赎回，其余30只均有不同程度净申购。5只规模暴增百亿份以上的货币型基金分别是嘉实货币155.60亿份、交银货币A154.92亿份、大成货币145.42亿份 、工银货币104.82亿份、申万收益宝101.74亿份；此外有7只货币型基金遭遇净赎回，华夏现金被赎回最多，为18.10亿份，南方增利A、国投货币A、汇添富货币A、银河银富也遭遇不同程度净赎回。

　　在经历大规模申购之后，在可比的42只货币型基金中，去年四季度末规模超百亿的货币基金共有10只，其中嘉实货币和交银货币A更是达到两百亿份，分别为218.75亿份和200.76亿份；而规模低于10亿份的货币型基金有11只，规模最小的益民货币仅有1.18亿份，另有5只规模也仅在2至3亿份之间，如长城货币2.16亿份、大摩货币2.44亿份和东方货币2.73亿份等。

　　分析人士认为，去年年末时，当基金公司旗下各类基金普遍遭遇净赎回时，货币型基金具有便于营销和操控规模的特性，因此成为基金公司除发行新基金之外，维持或提升规模的重要途径。我们看到，去年四季度末旗下货币型基金规模暴涨的基金公司，年末排名都稳中有升，其中大成、工银瑞信、交银施罗德、国泰、申万巴黎排名得到有力提升，而嘉实、建信、华宝兴业也因此维持住三季度末规模排名。

　　基金规模排名重新洗牌

　　去年四季度末，规模排名前十的基金公司为华夏1627.13亿份、嘉实1487.64亿份、博时1258.88亿份、易方达995.07亿份、南方963.35亿份、大成894.41亿份、广发848.91亿份、工银瑞信692.24亿份、华安637.26亿份、交银施罗德593.07亿份。此外，国泰562.77亿份，排名11位；华宝兴业420.31亿份，排名21位；建信351.39亿份，排名25位；申万巴黎254.47亿份，排名第30位（数据来自和讯基金网）。

　　对比去年三季度规模，排名提升最明显的当属国泰、交银施罗德和申万巴黎。三季度末，国泰规模为428.58亿份，排名第20位，四季度则进步9名，直逼前十；交银施罗德三季度末排名17位，四季度末则已进入前十；而申万巴黎三季度末排名第37位，四季度末也提升7位，来到第30位。应该说这其中货币型基金规模大增对于基金公司整体排名功不可没。

　　去年三季度末，嘉实货币规模为63.14亿份，而四季度末便暴涨至218.75亿份。同样，交银货币也暴涨154.92亿份，至200.76亿份；大成货币净申购145.42亿份，至162.56亿份；工银货币净申购104.82亿份，至167.22亿份；华宝货币申购90.76亿份，至99.57亿份；国泰货币申购88.52亿份，至102.58亿份。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，每年底多数货币型基金规模都会有较大增长，而从申购的庞大资金量来看，散户投资者或占少数，而多数是机构所为，并存在“帮忙资金”的可能性。而数据证实，在巨大的赎回压力下，货币型基金规模的大幅扩充对于稳定甚至提升基金规模功不可没，其扩张程度甚至超过新基金的首募规模。

　　就此看来，在排名压力的驱使下，基金公司动用各种途径在年末拼命扩充规模，由此得出的并非基金公司的真实排名。如果除去货币型基金，或许更能反映基金公司的真实规模。以四季度末排名前十的基金公司为例，如果减去货币型基金后，还能维持前十的地位吗？

　　我们看到，华夏基金公司除去华夏货币后，规模为1485.9亿份，嘉实基金为1268.89亿份，博时基金为1107.54亿份，易方达基金为943.95亿份，南方基金为899.5亿份，大成基金为731.85亿份，广发基金为800.00亿份，工银瑞信为525.02亿份，华安基金为496.18亿份，交银施罗德为392.31亿份。因此可以看到，依靠货币型基金大幅提升排名的大成、工银瑞信、交银施罗德缩水严重。而四季度末被挤出前十的景顺长城，规模为528.39亿份，减去景顺货币之后为462.06亿份，规模超出交银施罗德。这只是前十的情况，排除货币基金的影响，相信其他基金的规模排名也会出现变动，比如国泰基金，比如申万巴黎。

　　大幅扩充规模拖累业绩

　　对于收益原本就相当有限的货币型基金来说，规模巨幅变动势必会摊薄收益。我们以规模增长比例最大的申万收益宝来看。

　　自2006年成立以来，申万收益宝在每年的季末时点，仅出现过4次净申购，其余时点都是净赎回。2007年一季度末，申万收益宝规模增长90.15%；2008年一季度末，规模增长88.13%；2008年四季度末规模微增8.35%；而到2009年四季度末，规模创纪录大增9125.78%，大约91倍。尽管规模增长值并非最高，但由于三季度末1.14亿份的基数实在太低，因此暴增至四季度末的102.86亿份后，便在市场中尤为显眼。

　　江赛春认为，从业绩角度来看，申万收益宝一直表现平平，因此对于突如其来的规模暴涨，其买入资金或许并非完全出于投资角度进入，或与基金公司年末拼规模有关。而除申万收益宝之外，四季度末申万旗下所有基金均遭遇不同程度的净赎回，但基金整体规模排名仍较三季度末提升7位，可见申万收益宝功不可没。

　　国金证券关于货币型基金的研究报告指出，偏离度越高表明基金手中资产浮盈越高，其维持甚至提高目前收益率水平的潜力越大，投资者可以重点关注“高收益、高偏离度”的双高基金。而就去年四季度数据来看，货币型基金最大偏离度平均水平为0.160%，最小偏离度平均水平为0.045%；其中收益靠前的5只货币型基金为华夏现金、海富通货币、南方增利、博时现金、长信收益。

　　而在四季度末，申万收益宝最高偏离度仅为0.0118%，最小偏离度为-0.0364%，远远低于同类水平，与收益排名靠前的基金更是相去甚远。申万巴黎坦诚，“规模的快速扩张使得基金收益摊薄，因此降低收益”。市场人士认为，一味追求规模的繁荣而忽视业绩的波动，不利于投资者利益。投资者应该规避规模暴涨或规模过大的货币基金，以保证投资收益。

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