□ 本报记者 赵学毅

　　 “我发的不是帖子，是寂寞”、“不要迷恋哥，哥只是个传说”，这是目前网络新流行的无厘头话语方式。有意思的是，债券基金去年四季报披露的投资策略可用“不甘寂寞”、 “玩起传说”来概括。面临加息预期，债基投资均看重信用债，一个新的美丽“传说”将在今年为您讲述。

　　股市疲弱 债基新年“领跑”

　　进入2010年后，股市疲态尽显，三周内上证指数累计下挫4.53%。股票型基金净值期间累计下滑4.53%，而同期债券基金净值平均增长0.12%。显然，债券基金开年以来走势较好，比如去年四季度回报率为3.32%的长信利丰债券基金，在近三周回报率达到了2.07%。显然，债基新年业绩处于“领跑”状态。

　　据本报《基金周刊》最新统计，债券基金在2009年四季度业绩表现环比大幅改善。去年四季度125只债券基金全部实现盈利，共实现盈利32.36亿元，相较三季度的亏损8.11亿元，盈利大幅增加了40.47亿元。其中，华夏希望债券C单季度盈利达到1.59亿元，盈利额居首位。从全年业绩来看，在2009年债市低迷的情况下，债券基金采取增持信用债等相对激进的配置策略，全年整体收益为正，其中一级债基平均收益达4.73%，二级债基平均收益为5.83%，纯债基收益为1.71%。

　　进入2010年后，股市疲态尽显，三周内上证指数累计下挫4.53%。股票型基金净值期间累计下滑4.53%，而同期债券基金净值平均增长0.12%。显然，债券基金开年以来走势较好，比如去年四季度回报率为3.32%的长信利丰债券基金，在近三周回报率达到了2.07%。显然，债基新年业绩处于“领跑”状态。

　　2009年四季度中国债券市场经历了一个“熊皮市”，经济复苏和物价从负数向正值的转换像一把利剑悬挂在债市上空，然而疲弱的股市和充裕的资金面又支撑债市不至于出现大幅下跌。

　　记者通过翻阅季报发现，债基今年投资普遍不甘“寂寞”，在债券投资上迅速做出调整。我们有理由相信，债基将延续去年的辉煌，在今年创造出相对更高的投资收益。

　　紧缩预期 债基堪称避风港

　　上周，2009年经济数据水落石出，不仅“保八”的目标已经达到，而且GDP增速8.7%要好于市场预期。季度数据更能反映出我国经济的快速反转，2009年一季度增长6.2%，第二季度增长7.9%，第三季度增长9.1%，第四季度增长10.7%。整体来看，中国经济出现明显复苏，并迅速迈向经济扩张阶段。但值得关注的是，去年12月CPI、PPI同比出现双双转正，通胀预期进一步加强。信诚基金投研人士认为，央行货币政策调控链将可能整体提前，甚至一季度加息可能性进一步加大。

　　紧缩预期令证券市场开始不安，而在此时，债券型基金尤其是参与新股申购的债券型基金显示出很强的抗风险能力，大多数净值逆市增长，博得投资者热捧。可以说，波动市中，债券基金堪比避风港。

　　南方宝元债券型基金在四季报中这样表述，无论货币政策调整、经济复苏还是潜在通胀压力，都会对债券市场形成压力。债券市场今后有可能延续调整态势，同时由于货币政策的收紧措施以及通胀的担忧，市场预期的强化可能导致调整过度，在局部市场可能出现投资机会。

　　据记者观察，由于通货膨胀的影响，物价指数快速攀升导致居民财富实际购买力面临缩水风险，稳健投资战胜通货膨胀的呼声日益高涨。而债券型基金把大量资产放在债券市场上进行组合投资，可以保证在一个比较安全的前提下，获得稳定收益。

　　同时，债基将继续跟踪下一阶段债券市场可能发生的趋势转换，继续回避利率风险，保持适当短的久期。同时合理优化资产配置，继续加强信用债的配置，谨慎参与权益资产投资，同时高度防范市场潜在风险，稳中求进的进行积极主动的操作。这个季度，债基会带给我们一个新的“传说”。

　　眼光一致 大规模债基看重信用债

　　通过对比资产净值规模前十大基金季报发现，债券基金投资策略已不再分歧，在刺激政策退出预期下，均表示要密切跟踪市场，配置信用债成共识。

　　去年底资产净值冠亚军分别是华夏希望债券、华夏债券，基金期末资产净值分别为75.11亿元、48.36亿元，(其中，华夏希望债券A去年四季度利润1.249亿元，份额净值为1.118元，净值增长率为3.56%；华夏希望债券C去年四季度利润1.596亿元，份额净值为1.112元，净值增长率为3.49%；华夏债券A/B基金份额净值为1.097元，四季度份额净值增长率为2.02%；华夏债券C基金份额净值为1.081元，份额净值增长率为1.86%。)两基金季报披露，2010年一季度，经济的恢复和物价的回升使债券市场仍面临一定压力，不过2010年1季度债券发行较少，信用债市场有一定投资机会。华夏希望债券基金将保持相对偏低的久期，重点投资于中短期信用债券，适度参与可转债及新股的投资，做好波段操作，以在控制风险的前提下提高收益。

　　资产净值达44.92亿元的工银增强收益债券(工银增强收益债券A去年四季度利润9997.07万元，份额净值为1.0842元，净值增长率为4.11%；工银增强收益债券B去年四季度利润5432.98万元，份额净值为1.0707元，净值增长率为4.01%)投资策略显示，就目前来看，利率产品的机会更多的可能是“跌出来的机会”，在宏观经济持续向好的背景下，信用产品配置价值仍然存在，一季度将保持信用债的投资比例，适度参与可转债的波段操作以及新股发行与股票增发。

　　另外，资产净值规模跻身前十名的交银增利债券、工银添利债券、建信收益增强、富国天利增长债券、建信稳定增利债券等基金投资策略也均看重信用债的投资机会。