《投资者报》评论员 邓妍

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　　2010-1-25

　　一不留神，基金的仓位在去年四季度末居然达到历史新高。

　　根据《投资者报》数据研究部的统计，截至1月21日，已公布2009年四季报的156只开放式股票型基金仓位高达88.5%，91只混合型基金仓位高达76.7%，双双创下历史最高点。

　　股市行情没见大涨，基金仓位为何攀升迅猛？我们认为，仓位高的原因之一，在于基金经理大多在去年末读了券商报告，而几乎所有报告一致预判将会出现跨年度行情。因此，基金经理提前将仓位调到高点以免错失行情当在情理之中。

　　这样的高仓位，让人很自然会联想到基金手上的现金已十分有限，推动新一波上升行情无疑“弹药”匮乏。加之近期基金分红汹涌，更会加剧手中无钱的矛盾。截至1月19日，今年前三周有超过20家公司的84只基金宣布分红，这一数据是2009年全年249次分红的33.7%；分红总额289亿元，占去年全年的近45%。

　　或许是在头寸紧张的压力下，最近一两周基金减仓幅度达到7%。当然，仓位出现如此剧烈的下调还有更深层次的原因：一与跨年度行情没能出现有关；同时，更与央行早于市场预期上调存款准备金率相连。

　　在多数基金经理看来，诸多对股票市场有影响的调控手段中，上调存款准备金率是一个至为敏感的信号。这一信号传递给他们的直接感受是钱袋子会进一步收紧，继续往下推导则是“上半年难有大牛市”。但没有大牛市，并不意味没有大牛股，各家基金公司四季度末重仓股的凌乱，一定程度佐证了它们目前对“潜力牛股”各自展开的布局。

　　《投资者报》统计显示，不同基金公司对行业的偏爱程度不一，如长城基金青睐金融保险业、国联安是最看好房地产的基金公司、汇丰晋信爱机械、设备、仪表行业、大摩华鑫超配最多的是信息技术行业，华夏大盘精选基金经理王亚伟超配最多的则是房地产。

　　从单个行业看，249只基金配置了机械、设备、仪表行业，是基金配置最多的行业，其中超配最多的是广发聚瑞，超配23.56%，低配最多的是诺安成长，低配9.87%。

　　不过，对于有些基金公司而言，新一年的股市投资角逐赛虽然刚开始，它们已经输在起跑线上。

　　2010年1月以来有11只股票领跌A股市场，跌幅均超15%。这些股票包括山煤国际、鞍钢股份、上海汽车、北京银行和兴业银行等。其中除ST金果外，其余10只领跌股都分布在2009年四季度基金的前10大重仓股中。开局失利的基金主要“栽”在兴业银行和北京银行两只股票上，总计有116只基金重仓持有兴业银行，还有70只基金重仓持有北京银行。

　　在38家基金公司中，持有领跌股数量最多的基金公司依次为博时、华夏、大成和广发，而这4家基金公司的资产管理规模均处于行业前十之列。

　　如此开局，恰好暗示各家基金公司今年的角逐将十分惨烈，是否能挖掘并持有极具潜在成长性的个股，将会成为越来越多基金经理决胜的法宝。