海通证券1月13日发布投资报告，认为三个原因导致准备金率上调早于预期，年内准备金率还有1-2 次的上调空间。

　　中国人民银行决定，从2010 年1 月18 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

　　海通证券表示，准备金率上调早于预期，原因有三：第一，出口快速恢复令人民币升值预期升温，热钱流入明显；第二，1 月第一周新增人民币贷款投放速度过快；第三，央票一、二级市场利率倒挂削弱了央行调控流动性的能力。

　　回顾03 年调控周期：先上调准备金率，然后行政调控，最后才加息。本次调控思路或将如出一辙：年内准备金率还有1-2 次的上调空间，行政调控成为常规化手段，而加息与否基本取决于美联储退出进程。（来源：上海证券报 郭晓萍）（个人观点 仅供参考）（完）

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