□ 王 今

　　 清科研究中心1月8日发布的最新研究数据显示，在金融危机的持续冲击下，中国私募股权市场募资、投资在2009年呈现出负增长，开始进入行业发展的低迷期。

　　 造成私募股权行业低迷的原因，清科分析师如此分析：2009年因受金融危机的冲击，海内外大型机构投资者管理资产大幅缩水，普遍下调在私募股权投资领域的投资资产配置比例。投资者采取了谨慎和观望的态度，即使对发展较快的新兴市场如中国，也减少、推迟、甚至停止了对该地区私募股权基金的投资。与前两年相比募集一只新基金所需时间普遍加长，并且有更多的基金遭弃，所以导致本年度中国私募股权基金募资活动呈现低迷态势。

　　 截至2009年12月31日，共有30只可投资于亚洲市场（包括中国大陆地区）的私募股权基金成功募集资金129.58亿美元，但是比2008年的全年募资额锐减了78.8%。另外，私募股权投资机构在中国大陆地区共投资了117起，投资总额达86.52亿美元，比2008年全年投资金额下降9.9%。

　　 据悉，2009年亚洲新设了30只私募股权基金，合计募资129.58亿美元，基金数量比2008年减少了21只，而募资额则锐减了78.8%。受金融危机冲击，海内外大型机构投资者管理资本严重缩水，其PE投资资产配比比例相应下调，导致针对中国私募股权市场的美元基金募资活动大幅减少。因此新募资的美元基金数和募资额较2008年分别锐减减少了21只和下降了89.3%。

　　 相比之下，人民币基金表现非常强劲，新募基金数和募资额双双超过美元基金首次主导市场。清科报告指出，造成人民币基金崛起有几点缘由。

　　 一是从国家宏观政策方面来看，中央和各级政府力促中国VC/PE市场发展，特别是近期以上海、北京为代表的地方政府频出新政，逐步解决了在中国境内设立人民币基金所遇到的政策性壁垒。

　　 二是人民币基金发展遇到的最主要的问题之一“资金来源匮乏”正在逐步得到解决。以社保基金、政府财政和企业资金、券商直投试点、上市公司、民营企业、富裕个人等为代表的人民币基金LP（有限合伙出资人）群体力量正在快速扩张，加之资金规模庞大的保险资金即将进入，人民币基金资金来源匮乏的问题将得到进一步的缓解。

　　 三是随着国内IPO重启和创业板的开闸，中国多层次资本市场日趋成熟，退出机制日益完善，刺激越来越多的国内资金涌入中国私募股权市场，人民币基金募集热潮的出现，也是情理之中。

　　 在投资方面， 因受全球经济危机的影响 ，中国私募股权投资市场继续走低，但下滑幅度与2008年比较有所减小。2009年共有117个私募股权投资案例，比去年全年减少了38例，合计投资达86.52亿美元，与2008年全年96.06亿美元的投资总额相比，下挫达9.9%。

　　 从行业分类的角度来看，2009年私募股权基金共对中国大陆的65家传统行业企业投资了25.88亿美元，与2008年相比，传统行业的投资案例数保持稳定，而投资金额占比却下降逾半，这表明传统行业受此次金融危机的影响相对较大。而在服务行业，私募股权基金共向22家企业投资了55.10亿美元。

　　 缘于技术密集型产业受金融危机的影响普遍较深，诸如健康、清洁技术等技术密集型产业表现都欠佳，该产业总投资金额所占整体比例很少，由2008年的全年24.1%下降到2009年的5.5%。

　　 曾经是私募股权宠儿的房地产行业同样风光不再。2009年中国房地产市场从年初时的低迷，到年中时的疯狂，再到年底时的恐慌，因为投资风险较大，私募股权在房地产行业的投资亦明显放缓了脚步。2009年房地产行业共发生10笔私募股权投资案例，投资金额为5.25亿美元，与2008年相比，投资案例数目和投资基金分别大幅下挫16.6%和69.3%，处于房地产行业私募股权基金投资历史最低点。