2009年全球股市普遍反弹，新兴市场表现尤为出色，沪指以近八成的年涨幅完美收官。

　　昨日是A股2009年最后一个交易日，沪指收报3277点，全年累计上涨79.98%；深成指收市报13699.97点，全年累计涨111.24%。两市全年累计成交54.59万亿元，创下历史新高。

　　2009年哪些亮点可以盘点？有什么经验值得总结？预期2010年1月份A股走势如何？股指期货、融资融券何时推出？针对这些问题，《大众证券报》特别连线民生证券研究所副所长兼首席分析师黄常忠、德邦证券首席策略分析师雷鸣。

　　去年市场表现超预期

　　《大众证券报》：2009年沪指大涨79.98%，深成指涨幅达到111.24%，两市超过1000只个股年涨幅翻倍。回顾全年A股走势，有哪些亮点可以盘点？有什么经验值得总结？

　　民生证券研究所副所长兼首席分析师/黄常忠：回顾去年整个A股市场，主要有以下两个亮点，一个是中小市值股票在资金的推动下涨幅比较大；另一个是强周期的行业涨幅比较多，因为随着经济的波动，其弹性空间较大。就整个市场来讲，政策的刺激力度还是空前的，市场整体涨幅也超出预期。

　　从经验总结来看，对市场的把握还是要结合政策、经济修复的综合评判。这其中，政策具有反周期的特点，对经济的恢复也有促进作用，但其本身不能权衡经济固有的周期，积极财政政策的背后也会有相应的代价。因此，2009年末，管理层已经考虑到在政策的力度和方向上做出调控；这也影响到今年市场对政策退出的预期。

　　德邦证券首席策略分析师/雷鸣：2009年对于绝大多数投资者都没有做好迎接牛市的准备，赚钱的比率不到40%，收益率翻番的比率就更低，这是非常可惜的。资本市场就是这样，在最乐观的时候埋藏着巨大风险，在最悲观的时候潜伏着巨大机会，只有坚持价值投资原则的人可以成功规避风险、获取重大收益。

　　2009年行情脉络清晰，行业轮动层次渐进，上半年行情紧紧围绕经济刺激政策，资源、工程机械等强周期股票此起彼伏，下半年紧紧围绕消费，医药、食品饮料、家电等防御性行业、消费热点大举上涨，不需要频繁换股，只要紧紧抓住主线，适时重仓持有这些行业中的股票，就能获得巨大收益。

　　2010年股指期货或登场

　　《大众证券报》：本周市场盛传股指期货、融资融券已获批，股指期货概念股连续上涨，预计这些政策何时推出？对股指期货概念股和大盘蓝筹股的投资机会如何把握？有什么风险需要防范？

　　黄常忠：股指期货、融资融券给予市场的预期始终比较强，这也是管理层制度化建设的重要一步；个人预计今年适时推出的可能性还是有的。不过，股指期货只是对市场的驱动起到辅助作用，对大盘蓝筹股来说也只是催化剂，蓝筹股的成长性终归来源于自身。从股价反映来看，去年主要是由于大资金的推动，今年可能更侧重于公司的业绩和基本面。

　　就蓝筹股风险而言，如果投资者并不看好2010年的市场，那么首当其冲的就是大盘蓝筹股回调，但是综合来看，一季度还是支持蓝筹股上行空间的。

　　雷鸣：按照有条件情况下一年办一件大事的布局，2010年的确可能是指数期货元年。市场在新年到来之际盛传指数期货获批，反映了对于2010年推出指数期货的强烈预期。个人认为要让指数期货健康运行，现货做空机制必不可少，跨市场的300ETF和融资融券尤其是融券业务的推出也必不可少。因此，指数期货推出还有不少先行创新业务需要考虑，或许会推迟时间表。期货概念经历三个多月的炒作，的确已经不便宜，这方面的风险不容忽视。大蓝筹估值上有优势，可能是下一个期货概念炒作的重点，尤其金融板块。

　　年初新股发行压力值得关注

　　《大众证券报》：2010年首周将有14只新股发行，资金面压力陡然再次增大，这对今年首周A股走势的负面影响会有多大？市场预期1月份新增信贷大增可期，能否在资金面上消化扩容压力？能否对年初A股形成较强支撑？

　　黄常忠：今年市场继续扩容的方向还是比较明确的，管理层仍通过新股发行的节奏来调控市场。从资金面来看，一季度是传统信贷规模增加的时间窗口，但后续供给这块还不会太多。市场扩容的速度也需要进一步观察，包括H股的回归，以及媒体预期比较多的国际板开板。不过，个人认为，今年开国际板并不会那么快。只是新股发行速度如果过于密集，市场还是很难承受的。

　　此外，基金新发规模是在上升的，对于基金的作用仍不能忽视。应该看到，金融资本（基金），相对于产业资本（大小非）来说，在思路上有较大的区别，基金市场化操作手段还是较强。

　　雷鸣：其实融资压力近期一直很大，一直是压抑市场的主要因素，未来也将是难以破解的难题。1月新增贷款大增早在预期之中，但是否能达到上年同期的1.62万亿就存在很大悬念，由于1月是信贷腾挪压力最大的月份，信贷增量的减少可能带来企业流动性压力，因此必须密切关注。个人认为，1月市场在相对高位，化解估值压力的担子较重，基本面的任何负面变化都可能导致市场较大波动。

　　新年会否有“红包”行情

　　《大众证券报》：本周股市四连阳后，预计下周A股会否有“红包”行情？投资策略和热点板块方面，有什么好的建议？

　　黄常忠：今年1月份，个人判断市场处在震荡整理阶段，全年有可能走出触底抬升的走势。个人认为，前期A股出现的调整，主要是消化去年的利空因素，一个是政策，一季度市场或许还会跟随政策的不明朗因素出现调整，比如房地产政策是否还会陆续地出台；另一个是资金，可能整个资金面缓解的程度要到一季度末才结束。

　　全年来看，个人认为头尾的机会比较好，就短期而言，风格转换还有持续的过程，这就包括蓝筹股的行情延续，此外，重组概念还是相对活跃的，这两大热点值得投资者密切关注。

　　雷鸣：上证指数进入3300点后面临的压力就会陡然增大，向下波动风险也就加大，个人预计下周大盘可能向3100点回撤寻找支撑。1月份大盘可能出现反复上试3400点重压区失败后下行走势，冲高机会和力度取决于信贷等敏感数据。投资者可以在3100点附近买入业绩优良、成长确定的金融、电气设备、电信设备等行业中走势最强劲的股票，应该有良好收益。

　　 记者 李宇欣 李喆